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大越期货沥青早报总结

研究观点

每日观点总结

1. 多空因素：

   • 利多：原油成本处于相对高位，对市场存在一定支撑。
   • 利空：市场面临高价货源需求不足，整体需求呈下行趋势，并受欧美经济衰退预期影响。

2. 主要逻辑：

   • 供给方面：炼厂排产有所恢复，供给压力持续增大。
   • 需求方面：需求复苏乏力，恢复程度不及往年。

3. 主要风险点：

   • 原油价格走势变化。
   • 沥青与焦化物的利润差变动。

市场分析

供应端动态

• 2024年9月国内沥青产量环比小幅下降，但样本企业装置利用率和实际产量环比增加，供给压力维持高位。
• 马瑞原油价格波动可能对原材料供应产生影响。

需求端动态

• 南方地区受台风影响，需求减弱。
• 下游开工率逐渐恢复，但整体复苏预期较弱。
• 公路建设投资和专项债投入预期存在一定支撑。

宏观与成本

• 原油品种继续止跌，成本支撑作用增强。
• 沥青加工利润持续亏损，但绝对值处于低位。

库存动态

• 社会库存及厂内库存环比小幅下降，但仍高于往年同期。
• 港口累库现象值得关注，可能抑制价格上涨。

技术面

• 11合约持仓量较大，且净多头增加。
• 技术图形显示偏弱态势。

总结

多空因素博弈下，短期预计维持偏空震荡格局。重点关注原油价格变化和沥青利润差的趋势变化，需平衡供需基本面矛盾与成本支撑。