20160103-中国银河-医药周观点_组合未调整_坚守新兴_寻找新变化_21页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是2016年1月3日中国银河证券医药研究团队发布的投资观点与行业分析报告，主要内容涵盖投资策略、基金持仓、行业动态、行情跟踪及近期研究报告。报告强调在2016年坚持“破旧立新、变中寻机”的思路，关注医药行业的转型与创新机会。

主要观点

一、投资观点

• 一周观点：医药组合未发生变化，继续看好泛酸钙涨价带来的亿帆鑫富的投资机会。
• 中长期观点：
  • 投资策略背景为“破旧立新”，推动社会资本办医、互联网+医疗、制剂出口、刚需用药、康复医疗等方向。
  • “求变”主线包括：
    1. 行业间之变：跨界转型
    2. 体制之变：国企改革（如国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等）
    3. 医改之变：社会资本办医（如爱尔眼科、信邦制药）、互联网医疗+慢病管理（如乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝）、制剂出口（如恒瑞医药、华海药业）
    4. 企业之变：外延式发展、转型升级及新业务探索（如益佰制药、常山药业、三诺生物）
  • “求新”主线包括：
    1. 创新药（如恒瑞医药）
    2. 精准医疗（如丽珠集团）
    3. 连锁药店、养老等
  • “坚守”主线包括：
    1. 低估值行业龙头（如丽珠集团、华东医药）
    2. 资源稀缺属性的血液制品公司

二、推荐组合

• 进攻组合：亿帆鑫富、ST生化、东富龙、佐力药业、博晖创新、三诺生物
• 稳健组合：信邦制药、丽珠集团、红日药业、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药
• 重点关注公司：亚宝药业、沃森生物、益佰制药、一心堂、华润万东、鱼跃医疗、尔康制药、通化东宝、香雪制药、老百姓、同仁堂、博晖创新、华润万东、金花股份、国际医学、上海凯宝、海虹控股、双成药业、浙江震元、美康生物、阳普医疗、理邦仪器、和佳股份等

三、基金持仓

• 基金医药股持仓比例在2015年Q2至Q3期间连续提升，达到12.74%，高于2005年以来的平均水平，但低于2013Q1-2014Q3期间的高位。
• 医药板块估值处于相对高位，但行业整体表现优于沪深300。

四、行情跟踪

• 行业行情：2016年初医药板块上涨59.40%，表现优于沪深300。
• 估值跟踪：
  • 绝对估值：医药板块市盈率为49.93倍，较上一周略有下降。
  • 相对估值：医药行业估值溢价率较2005年以来的平均值高8.68个百分点，处于相对高位。
• 子行业行情：
  • 生物医药子板块下跌1.71%
  • 医药商业上涨0.34%，表现最佳
  • 生物制品下跌2.46%，跌幅最大
• 个股行情：
  • 涨幅前十：青海明胶（+61%）、同仁堂（+16%）、天坛生物（+15%）、东宝生物（+13%）、我武生物（+12%）、宝莱特（+12%）、华神集团（+11%）、仟源医药（+10%）、康芝药业（+10%）、东诚药业（+10%）
  • 跌幅前十：益盛药业（-15%）、广济药业（-11%）、安科生物（-9%）、楚天科技（-9%）、长春高新（-9%）、第一医药（-9%）、健民集团（-9%）、广汇汽车（-9%）、海南海药（-9%）、达安基金（-9%）

五、行业动态

• 中药配方颗粒管理办法：国家食品药品监督管理总局发布征求意见稿，提出全面放开配方颗粒的先行举措，利好已有试点资质企业。
• 药品注册申请撤回：154家企业撤回224个药品注册申请，表明药审体系改革加快，利好认真研发的企业。
• GMP认证政策：未通过GMP认证的无菌药品生产企业自2014年起停止生产，其他类别药品企业自2016年起停止生产，表明监管加强，推动行业整合。

关键信息

• 医药板块在2016年初表现优于沪深300，但近期有所回调。
• 行业转型和创新是2016年投资的核心方向，重点关注跨界转型、国企改革、社会资本办医、互联网医疗、制剂出口、精准医疗、外延发展等。
• 医药行业估值处于相对高位，但部分公司如丽珠集团、恒瑞医药、信邦制药、爱尔眼科等仍具备投资价值。
• 药审体系改革和GMP认证政策加强，推动行业规范化与整合。

银河活动回顾

• 上周调研了亿帆鑫富、信邦制药、益佰制药、沃森生物等公司。
• 2015年11月至12月期间，参与了多个行业论坛及公司交流活动，包括横琴国际医疗健康产业高峰论坛、生物医药研讨会等。

近期研究报告

• 包括丽珠集团、恒瑞医药、三诺生物、红日药业等公司的深度分析与点评，涵盖业绩、战略、政策影响等方面。

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