20210124-南华期货-有色金属（铝）周报_铝价短期筑底_中线多单择机布局_24页_1mb

铝价短期筑底，中线多单择机布局——有色金属（铝）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月24日当周铝价的走势及影响因素，包括宏观环境、供给与成本、需求变化、库存情况及进口利润等。报告指出，短期内铝价可能因下游备库及运输问题出现反弹，但临近春节，需求减弱可能导致库存增加，铝价再度下探。中长期来看，对春节后的铝需求持乐观态度，建议分批布局远月多单。

主要观点

• 短期走势：铝价短期可能因下游备库及运输效率提升而反弹，但随着春节临近，需求减弱将导致库存增加，铝价或将再次下探。
• 中长期趋势：基于对春节后铝需求的乐观预期，建议在远月布局多单，目标价位在14500-15000元/吨之间。
• 市场情绪：全球宏观情绪趋于乐观，拜登就任及欧央行维持宽松货币政策对市场有一定支撑作用。
• 成本与利润：成本端因运输受限及春节前采购需求提升，氧化铝价格上涨，但铝厂利润有所收窄，目前盈利约1000元/吨。
• 库存变化：国内电解铝社会库存小幅下降，主要受运输效率影响，需持续关注运输及需求变化对库存的影响。

关键信息

1. 期货盘面回顾

• 沪铝：主力2102合约周内上涨40元/吨，涨幅0.27%。
• 伦铝：周内上涨12.5美元/吨，涨幅0.63%。
• 技术面：沪铝日线横穿零轴，绿柱缩短，红柱延长，表明短期下跌动能释放；月线金叉，长期方向向上。

2. 宏观环境

• 拜登就任：推翻特朗普政策，重新加入《巴黎气候协定》和世界卫生组织，对市场情绪有积极影响。
• 欧央行：维持货币政策不变，重申宽松立场，紧急购债计划保持1.85万亿欧元不变。
• 中国经济：2020年GDP突破100万亿元，增长2.3%，成为唯一正增长的主要经济体，四季度增速达6.5%，为2019年以来新高。

3. 供给及成本

• 供应端：云南神火和其亚继续释放产能，但供应量不大，短期内缓解供应压力。
• 成本端：运输受限及春节前采购需求提升，氧化铝价格上涨，铝厂利润收窄。
• 产能恢复：山东地区焙烧产能尚未恢复，青海、内蒙古及甘肃地区电解铝厂备货动作持续。

4. 需求分析

• 下游开工率：线缆企业开工率持稳，铝型材企业开工率有所下滑，部分中小型企业开始放假。
• 汽车产量：2020年12月汽车产量284万辆，同比增加5.7%。
• 出口数据：2020年12月未锻轧铝及铝材出口量45.6万吨，环比下滑1.78%，同比下滑2.81%。

5. 库存情况

• 国内库存：电解铝社会库存66.9万吨，周度下降1.5万吨，主因运输受限，特别是新疆及西南地区。
• LME库存：1月22日LME铝锭库存141.687万吨，较上周增加12.8万吨。

进口利润

• 沪铝现货进口利润：亏损约500元/吨。
• 3月期货进口利润：亏损约650元/吨。

市场策略

• 建议策略：中线多单择机在远月布局，可选择春节前一周和春节后一周完成布局。
• 关注点：需持续关注运输效率变化、下游需求减弱及国内疫情波动对市场的影响。

数据汇总

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考。
• 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发，除非获得公司许可。