20210131-南华期货-有色金属（铝）周报_关注累库节奏_中线多单继续布局_24页_1mb

有色金属（铝）周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2021年春节期间铝价走势分析，涵盖宏观环境、供给与成本、需求、库存及技术面等多方面内容，旨在为投资者提供中线多单布局的参考。

主要观点

1. 宏观环境

• IMF上调增长预期：国际货币基金组织（IMF）上调2021年全球经济增长预估至5.5%，其中美国增长5.1%，中国增长8.1%，经济增长预期向好。
• 美联储政策：美联储维持利率不变，且在新冠疫情未结束前，不会撤出大规模经济支持措施，市场对货币收紧存在疑虑。

2. 供给及成本

• 供应端：新产能投放暂无显著变化，仅有云南神火和其亚小幅释放，短期内缓解供应压力。
• 成本端：天然气价格回落，汽运效率提升，成本略有下降，但利多效应即将出尽，春节前氧化铝市场或迎来下跌拐点。
• 电解铝产量：2020年12月产量327.9万吨，同比增长8.00%；全年累计产量3712.4万吨，同比增长4.80%。

3. 需求

• 需求偏弱：临近春节，多数终端产业开始放假，开工率下滑，预计接下来半个月铝需求维持偏弱。
• 开工率变化：
  • 铝线缆龙头企业开工率环比下滑2.6%。
  • 铝型材规模企业开工率显著下滑，中小型企业基本停工。
  • 铝板带龙头企业开工率保持平稳，但中小型企业开工持续下降。
  • 原生铝合金龙头企业开工率预计下周小幅下滑。

4. 库存

• 国内库存：电解铝社会库存68.2万吨，周度增加1.3万吨，增幅不及预期。
• 到货与出库：新疆发运紧张缓解，巩义地区到货增多，无锡、南海地区到货延迟；出库方面，无锡、上海地区出现小备库，南海地区备库情绪转淡。
• 库存趋势：预计下周库存仍将小幅累库，需关注主要消费地到货情况。

5. 技术面

• 沪铝：日线与月线均出现金叉，短期和长期趋势均向上。
• 价格走势：上周沪铝震荡上行，周五夜盘冲高，库存不及预期推动反弹。

关键信息

• 进口利润：沪铝现货即时进口利润亏损约350元/吨。
• 库存数据：
  • 国内电解铝社会库存68.2万吨。
  • LME铝锭库存1431050吨，周度增加14275吨。
  • SHFE铝锭库存239504吨，周度增加3222吨。
• 市场策略：
  • 短线策略：逢高止盈。
  • 中线策略：待价格回落，分批布局远月多单，选择春节前一周和春节后一周完成布局。

总结

综合来看，短期铝价受下游备库节奏影响，呈现震荡上行趋势，但随着春节临近，需求减弱，库存小幅累库，预计铝价将面临回调压力。中长期来看，对春节后的铝需求表现较为乐观，建议投资者在价格回落时分批布局远月多单，把握中线机会。需持续关注供应端变化、运输效率、防疫政策及下游备库情况，以应对市场波动。