沥青期货2023年9月月报-20230905-大越期货-16页_499kb

2023年9月沥青期货月报总结

核心内容

2023年9月沥青期货市场呈现出多强空弱的态势，短期内预计维持上升震荡。报告从供需格局、成本利润、库存变化及市场操作策略等多个维度进行了详细分析。

主要观点

供应端分析

• 供给复苏明显：8月沥青排产同比增加18.9%，9月环比增长2.5%，供给持续上升趋势较为确定。
• 成本支撑强劲：原油成本高位运行，导致低价沥青供给减少，对价格形成较强支撑。
• 库存水平偏低：交易所仓单（厂库与社库）处于历史同期低位，港口库存低位，社会库存高位回落，但整体库存压力较小。
• 检修影响减弱：检修损失量逐渐减少，供给端逐渐恢复。

需求端分析

• 重交沥青需求受天气影响：降水天气导致需求复苏迟滞，需关注天气走势变化。
• 建筑及改性沥青需求疲弱：受房地产市场低迷影响，开工率维持在五年来的低位，短期内难以支撑供给。
• 需求预期回升：随着降水天气逐步改善，重交沥青需求有望在旺季中复苏。

供需格局

• 短期供需矛盾缓解：供给端持续上升，但需求端尚未完全恢复，沥青现货价格预计维持高位调整。
• 中期需求仍有待观察：由于需求不及往年同期水平，沥青价格的进一步走势仍需关注下游实际需求变化。

关键信息

供应端关键变量

1. 港口稀释沥青库存：当前库存绝对数值偏低，短期内释放速度可能影响供给。
2. 原油成本走势：高位持续支撑沥青价格，需关注其长期走势。
3. 沥青与焦化物利差：利差缩小可能影响炼厂排产决策。

需求端关键变量

1. 降水天气：对重交沥青需求恢复影响较大，需密切关注天气变化。
2. 道路建设资金拨付：资金充裕可能推动开工进度，但实际施工数据仍偏弱。

期货市场表现

• 价格走势：近一个月内，11至03合约收盘价升水程度随月份递减。
• 多空力量对比：盘面呈现多强空弱格局，短期内价格有望维持上升震荡。

操作策略

• 短期策略：预计沥青价格将维持高位震荡，建议关注天气变化及原油成本走势。
• 中期策略：需进一步观察下游需求恢复情况，尤其是房地产政策对改性沥青及建筑沥青的影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告观点不代表公司立场，市场有风险，投资需谨慎。

总结

2023年9月，沥青期货市场在供给端积极复苏与需求端缓慢恢复的背景下，呈现上升震荡趋势。供给端因原油成本高位及检修结束而持续增强，而需求端则受到降水天气和房地产市场低迷的影响，复苏较为缓慢。短期内，价格仍将受到多头支撑，但需等待需求端的明确信号。操作上建议关注天气变化及原油成本走势，谨慎参与市场操作。