供给压力渐显，需求依旧看天-20230821-大越期货-38页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

本报告分析了2023年8月沥青期货行情及基本面情况，重点探讨了供给与需求的动态变化，并提出了相应的操作建议。

主要观点

1. 行情走势

• BU主力合约走势：近期走势显示多头强势，空头弱势，但震荡走高的空间已明显缩小。
• 基差走势：山东和华东地区基差走势显示市场存在一定的价格差异。
• 价差分析：
  • 沥青、原油、燃料油的比价走势表明沥青价格受原油成本影响较大。
  • 原油裂解价差走势显示原油成本高位对沥青价格形成支撑。

2. 供给端分析

• 出货量：周度出货量有所增长，表明市场对沥青的需求有所回升。
• 产量：8月产量较7月增长18.9%，9、10月为重交沥青的旺季，供给端尚未出现压力缓解。
• 地炼沥青产量：地炼产量对市场供给有重要影响，需关注其变化。
• 开工率：周度开工率显示生产活动活跃，但部分企业存在检修损失。
• 检修损失量预估：检修损失量预估走势表明部分产能可能暂时减少，对供给形成一定压力。
• 库存情况：
  • 交易所仓单保持高位，但社库高位回落，厂库和港口库存处于低位。
  • 厂内库存存货比显示库存压力有所缓解。
• 进出口情况：沥青出口走势平稳，进口量有所波动，需关注国际市场需求变化。

3. 需求端分析

• 石油焦产量：石油焦产量变化影响改性沥青需求。
• 表观消费量：表观消费量显示市场需求有所回升，但复苏力度有限。
• 下游需求：
  • 重交沥青需求受降水天气影响，复苏进程存在不确定性。
  • 改性沥青需求复苏不济。
• 下游开工情况：下游机械需求走势显示需求恢复较慢，需关注基建投资进度。

关键信息

• 供给端：8月产量增长18.9%，9、10月为旺季，供给压力尚未缓解；原油成本高位支撑低价沥青供给减少。
• 需求端：重交沥青需求受天气影响，改性沥青需求复苏不力；基建投资完成额同比有所提升，但强预期尚未完全落地。
• 库存：社库高位回落，厂库和港口库存低位，库存压力有所缓解。
• 期货市场：BU主力合约多头强势，空头弱势，但震荡走高的空间缩小。
• 操作建议：
  • 2310合约：前期多头入场可适当止盈。
  • 2311合约：可等待盘面走至3900左右再布置空头仓位。

主要风险点

• 基建强预期落地：若基建投资不及预期，可能影响需求复苏。
• 原油成本冲击：原油价格波动可能对沥青成本产生较大影响。
• 降水天气走势：降水天气可能抑制重交沥青需求，影响市场走势。

操作策略

• 短期策略：沥青现货预计维持高位调整，期货市场可关注震荡走势。
• 合约操作：2310合约建议止盈，2311合约可等待3900附近布局空头。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。