基础化工行业报告-工信部：推进石化等行业低碳改造，醋酸、乙二醇价格上涨-240714-天风证券-20页_1003kb

基础化工行业研究周报 | 中性评级（维持）

一、市场概况

本周基础化工板块整体上涨156%，跑赢沪深300指数36个百分点，涨幅排名第9。核心涨幅来自氨纶（+949%）、轮胎（+595%）、磷肥（+556%）、合成革（+525%）等行业。

二、核心新闻与政策

1. 工信部推进石化等低碳改造：强调绿色发展与碳达峰目标，推动产业升级，刺激了醋酸、乙二醇等产品价格上涨。
2. 商务部对欧盟甲苯胺反倾销措施复审：政策预期下，维生素、硫磺需求提振。
3. 福建新材料推广方案出台：促进R32等产品需求增长。

三、重点产品价格动因分析

上涨产品：

• 乙二醇（+25%）：原料成本支撑叠加供应收缩（部分装置检修）。
• 天然气（+198%）/硫磺（+13%）：能源政策驱动及需求集中爆发。
  下跌产品：
• PVC/-3%：供应过剩叠加需求进入淡季；醋酸/-4%、TDI/-15%等受产能扩张及库存压力承压。
  稳定产品：钛白粉、维生素A/E、碳酸二甲酯等。

四、核心投资观点

聚焦“硬资产”与“高景气”

1. 硬资产主线：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工，关注龙佰集团、凯立新材、华恒生物等合成生物学标的。
2. 地产链景气修复：MDI/TDI、钛白粉、纯碱等受益，建议关注万华化学以及硅宝科技。
3. 新兴需求增长：OLED材料（莱特光电）与制冷剂（巨化股份），受益于国产替代与下游家电扩张。

五、风险提示

• 原油价格波动（本周WTI油价下跌11%）；
• 过度产能扩张导致需求不及预期；
• 环保政策趋严影响企业生产弹性。

六、免责声明

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