20250209-华泰期货-氯碱周报_春节季节性累库_关注库存变化及下游复工采购_16页_975kb

PVC与烧碱市场分析报告总结

潘建宏秉持谨慎立场，建议在PVC上做空套保操作。供应面显示，广西华谊与宁波镇洋的两套乙烯法装置计划检修，尽管检修损失量略有增加，但上游总体开工率仍维持高位，供应宽松压力不减。需求端方面，节后下游企业陆续复工复产，但需求恢复缓慢，PVC库存继续累积，累库压力持续。展望未来，当前PVC供需基本面支撑不足，但出口表现尚可，预计短期内PVC维持偏弱震荡走势。应密切关注上游装置春检情况、国内利好宏观政策动向以及出口的可持续性。

烧碱市场分析：供应端，节后多家烧碱企业启动春检，卓创资讯统计显示华南、华东三套装置计划检修，检修损失量增加，整体供应略有回落。虽产量仍处于同期高位，但下游需求方面，氧化铝开工维持高位，新产能投产前期备货需求旺盛，非铝需求逐步恢复。受春节运输及节前备货影响，库存季节性累加。展望未来，烧碱供需格局未有明显改善，节后需求恢复后库存可能高位回落，需关注上游检修情况及下游采购节奏。

核心观点摘要

PVC：供应端，电石法开工率环比提升9.1%，乙烯法有所下降；检修损失量减少13万吨；库存继续增加647万吨，市场呈现累库压力，价格预计短期偏弱震荡。

烧碱：开工率与产量同步增长；利润处于高位，但库存持续积累，供需偏紧局面尚未改善，建议关注下游采购节奏与库存变化。

风险提示

PVC市场需警惕政策减产、下游需求回暖及出口大幅增
超预期等风险；
烧碱则关注出口转弱、产能投放放缓与上游成本上升可能带来的影响。

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