20150914-申万宏源-机械军工行业周报_军民融合发展再获突破_关注国防军队改革_27页_1mb

2015年9月14日机械军工行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于2015年下半年机械军工行业的发展趋势，重点分析了国防军工、能源设备、轨道交通、智能装备等领域的投资机会，并提供了重点推荐的投资组合。

主要观点

• 国防军工：2015年9月8日，国防科工局和解放军总装备部联合公布了新版武器装备科研生产许可目录，大幅缩小管理范围，有助于推动军工开放和军民融合。同时，阅兵展示了我国装备体系的现代化水平，包括多种新型武器装备的首次亮相。
• 能源设备：核电行业成为重要投资主题，"华龙一号"技术成功出口至非洲和拉美，且国内核电项目重启。此外，AP1000主泵试验成功，为核电建设提供了技术保障。同时，中电投与国家核电合并，预计对行业格局产生积极影响。
• 轨道交通：发改委持续批复大量铁路项目，总投资额接近1万亿元。"中国标准"动车组下线，标志着我国高铁技术的成熟。同时，中国铁路公司积极参与海外项目，如中泰高铁、印尼雅万高铁等，为“走出去”战略提供支撑。
• 智能装备：行业整体方向不变，关注具备数据解析和工艺流程优化优势的工业4.0核心供应商。推荐黄河旋风和智云股份，强调业绩释放和成长性。

关键信息

国防军工

• 许可目录更新：新版许可目录减少约2/3，推动军工开放和民企参与。
• 阅兵展示：受阅部队由11个徒步方队、27个装备方队和10个空中梯队组成，84%的国产主战武器系统首次亮相。
• 重点装备：
  • 地面突击部队：包括ZTZ-99A坦克、ZTD-05两栖突击车等。
  • 防空反导部队：红旗-9、红旗-12等导弹系统。
  • 海上攻防部队：红旗-10、鹰击-12等反舰导弹。
  • 战略打击部队：东风-15乙、东风-21丁、东风-26等导弹系统。
  • 信息支援部队：LLQ-305A/B雷达、BZK-005、GJ-1等无人机。
  • 后方保障部队：后勤补给、医疗等保障装备。

能源设备

• 核电项目重启：国内核电项目在2015年进入高峰期，"华龙一号"技术落地福清和防城港，为出口提供支持。
• 海外合作：中广核与肯尼亚签署核电合作备忘录，中电投与国家核电合并，共同竞标南非核电项目。
• 行业催化剂：核电十三五规划、内陆核电政策、走出去进展等成为关注重点。

轨道交通

• 项目批复：发改委批复多条新建铁路项目，总投资达1427.72亿元，全年投资目标为8000亿元。
• 海外拓展：中泰高铁、印尼雅万高铁等项目推进，体现中国高铁的国际竞争力。
• 投融资改革：国家全面开放铁路投资和运营市场，推动社会资本参与建设。

智能装备

• 行业趋势：关注大消费、仓储物流、金属制品及新能源汽车的智能化需求。
• 推荐标的：智云股份（关注子公司鑫三力）、黄河旋风（关注定增进展）。

重点推荐组合

国防军工投资组合

• 推荐公司：中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、中船防务、中航动力、中航飞机
• 组合表现：本周绝对收益7.48%，累计收益51.01%；相对申万军工超额收益8.47%，相对沪深300超额收益8.03%

机械设备投资组合

• 推荐公司：鼎汉技术、丹甫股份、隆华节能、机器人、天壕节能、东方精工、科大智能、应流股份、宏发股份、永贵电器、汇川技术、黄河旋风、大豪科技、伊之密、巨轮股份、博实股份、大连三垒、富瑞特装、软控股份、金鸿能源、浙江鼎力
• 组合表现：本周绝对收益14.17%，累计收益11.48%；相对申万机械超额收益5.56%，相对沪深300超额收益14.73%

重点信息

公司行业新闻

• 核电进展：中国核电发布中期报告，收入和净利润均实现大幅增长；红沿河3号机组通过试运行，具备商运条件。
• 高铁合作：中泰高铁项目签署备忘录，中法签署核电合作协议，中俄高铁合作项目启动。

行业数据

• 核电产业：2014年总产值达1343亿元，同比增长29.1%，北斗应用占比进一步提高。
• 轨道交通：2014年铁路固定资产投资达8088亿元，新线投产8427公里；2015年铁路投资目标为8000亿元。
• 机械设备：1-8月机械设备行业涨幅21%，国防军工行业涨幅39%，均跑赢上证综指。
• 财务表现：机械设备行业15H1毛利率21.82%，净利润率4.82%；国防军工行业毛利率11.02%，净利润率0.36%。

投资建议

• 军工板块：看好下半年投资机会，推荐银河电子、中直股份、中航动力、中航飞机、四川九洲等，建议关注国睿科技、海特高新、航天晨光、积成电子。
• 核电板块：首推丹甫股份，重点关注应流股份，推荐中国核电、久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份等。
• 轨道交通：推荐中国南车、中国北车、永贵电器、鼎汉技术。
• 智能装备：推荐智云股份、黄河旋风，关注其业绩释放和成长性。

总结

2015年下半年，机械军工行业整体表现积极，尤其是国防军工和核电板块。随着政策支持和项目推进，军工改革、核电“走出去”和轨道交通建设成为投资主线。建议投资者重点关注具备核心技术优势和成长潜力的龙头企业，同时关注行业催化剂和政策动向，把握投资机会。