20140921-中泰证券-煤炭开采_反弹逻辑和趋势不变_建议配置低估值品种_15页_969kb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告为2014年9月21日发布的煤炭行业定期研究报告，重点分析了煤炭行业在当周的市场表现、价格走势、库存情况以及政策变化对行业的影响。报告指出，尽管宏观经济数据疲软，但行业限产政策和需求预期差仍支撑煤炭价格反弹，建议投资者关注低估值的优质标的。

主要观点

• 行业走势：煤炭行业本周上涨0.79%，表现优于沪深300指数（下跌0.54%），反弹逻辑和趋势未变。
• 政策背景：三部委联合发布煤电减排行动计划，推动火电排放向燃气看齐；发改委要求9-12月减少煤炭进口4000万吨，以稳定国内煤价。
• 限产效果：中煤能源8月产量下降8.95%，销量上升15.13%，限产政策已初见成效；神华8月销量环比暴涨246.75%，但需注意其销售数据的季节性调整。
• 国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格明显上涨，澳优质硬焦煤FOB报价上涨至110.25美元/吨。
• 国内煤价：动力煤价格平稳，炼焦煤价格局部下调，无烟煤价格稳中有升。
• 库存变化：港口库存增加，电厂库存减少，显示煤炭需求可能在四季度出现反弹。
• 投资建议：短期或面临震荡，但反弹趋势不变，建议配置低估值的大盘蓝筹股和国企改革标的，推荐组合包括陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：32家
• 行业总市值：636733.39百万元
• 行业流通市值：537468.57百万元

重点公司数据

国际煤价

• 美元指数上涨0.75%，原油价格上涨
• 纽卡斯尔动力煤价格上涨0.08美元至66.19美元/吨
• 澳大利亚优质硬焦煤FOB价格上涨2.25美元至110.25美元/吨

国内煤价

• 环渤海动力煤价格指数保持482元/吨
• 炼焦煤价格局部下调，弱势运行
• 无烟煤价格稳中有升，喷吹煤价格下跌

库存情况

• 港口库存增加36万吨，主要三港库存1108.8万吨
• 六大电厂库存减少41.8万吨至1424.1万吨，可用天数23.97天
• 国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存可用天数16.46天

运输情况

• 国内煤炭运价下跌，BDI指数下跌106点至1075点

投资策略

• 短期或面临震荡，但反弹趋势不变
• 建议配置优质低价的大盘蓝筹和国企改革标的
• 组合配置：陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集

重点事件回顾

1. 三部委下发煤电减排行动计划：推动火电排放向燃气看齐，加快能源结构优化。
2. 发改委部署减少煤炭进口：9-12月减少4000万吨，电力企业承担2000万吨。
3. 四季度进口煤市场受限：难现去年好景，电厂接货价格上涨。
4. 中煤限产效果显现：8月产煤量为全年最低，销量大幅上升。
5. 神华结算方式变更：8月煤炭销售量环比暴涨246.75%，但需关注7、8月数据的均值。

行业估值与盈利预测

• 行业整体PE（TTM）为11.58，沪深300加权平均为8.7
• 重点公司PE和PB数据如下：

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上