20230210-湘财证券-1月通胀数据点评_需求回暖带动物价回升_6页_666kb

2023年1月通胀数据总结

核心内容

2023年1月，我国CPI同比上涨2.1%，高于前值1.8%，但低于预期2.3%；PPI同比下降0.8%，低于预期0.5%，较前值继续下跌0.1个百分点。整体来看，CPI呈现同环比双升趋势，而PPI仍处于探底阶段，显示工业品价格持续承压。

CPI同环比双升

同比数据

• CPI同比上涨2.1%，其中食品项同比上涨6.2%，是推动CPI上升的主要因素。
• 非食品项同比上涨1.2%，涨幅较前值略有扩大。
• 核心CPI同比上涨1.0%，较前值上升0.3个百分点，时隔6个月再次突破1%关口。

环比数据

• CPI环比上涨0.8%，较去年12月的零增长明显改善。
• 需求复苏是推动物价回升的主要原因，尤其是防疫政策优化和春节效应对消费市场产生积极影响。

CPI八大类变动

• 七类上涨，一类下降：唯一下降的是居住项，同比为-0.1%，前值为-0.2%，跌幅收窄，显示房地产市场有所企稳。
• 涨幅前三类：
  • 食品烟酒：4.7%
  • 其他用品和服务：3.1%
  • 教育文化和娱乐：2.4%
• 上涨较快的类别：
  • 食品烟酒、教育文化和娱乐类同比涨幅均较前值上升1个百分点。

食品烟酒价格上涨原因

• 春节在1月，返乡高峰带动食品需求增加。
• 疫情影响减弱，聚餐和社交活动恢复，推动食品价格上行。

教育文化和娱乐价格上涨原因

• 疫情放开后线下服务业全面复苏。
• 春节黄金周假期刺激了相关消费，如电影票房同比增长11.89%，观影人次增长13.16%。

工业品价格继续探底

PPI同比数据

• PPI同比-0.8%，低于预期的-0.5%，也较前值下降0.1个百分点。
• PPI环比-0.4%，较前值收窄0.1个百分点。

主要行业表现

• 石油和天然气开采业：价格下降5.5%
• 石油煤炭及其他燃料加工业：价格下降3.2%
• 化学原料和化学制品制造业：价格下降1.3%
• 煤炭开采和洗选业：价格下降0.5%，因供给充足。

PPI分项数据

• 采掘工业：同比上涨2.0%，较前值上升0.3个百分点。
• 原材料工业：由正转负，同比-0.1%。
• 加工业：同比-2.3%，跌幅收窄0.4个百分点。

PPI走势影响因素

• 国际因素：原油价格波动、OPEC政策调整、俄乌战争等。
• 国内因素：煤炭供给充足，但工业品价格仍受内需疲软影响。
• 建筑业回暖可能带动有色金属和黑色金属等大宗商品需求。

风险提示

• 消费回暖不及预期：若消费复苏力度不足，CPI上涨动力可能受限。
• 全球经济衰退超预期：全球需求疲软可能进一步压制PPI走势。

投资评级体系

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