20230210-东方金诚-2023年1月物价数据点评_春节错期效应推动1月CPI同比走高_尚未看到消费修复带动物价较快上涨迹象_3页_294kb

2023年1月物价数据总结

核心内容概述

2023年1月，中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 2.1%，涨幅较上月加快0.3个百分点；工业生产者价格指数（PPI）同比下降 0.8%，降幅较上月扩大0.1个百分点。整体来看，1月物价保持温和上涨态势，尚未出现消费修复带动物价快速上涨的迹象。

主要观点

• 春节错期效应显著：2023年春节提前至1月，带动蔬菜价格同比大幅上涨，由负转正，成为推高CPI同比涨幅的主要因素。
• 猪肉价格下跌拖累CPI：1月猪肉价格环比下跌 10.8%，同比涨幅从 22.2% 下降至 11.8%，对CPI形成明显下拉作用。
• 非食品价格涨幅有限：国际油价同比由正转负，国内成品油价格波动不大，非食品价格同比涨幅维持 1.2% 的低位。
• 核心CPI保持低位：扣除食品和能源的核心CPI同比上涨 1.0%，显示整体物价水平仍处于稳定状态。
• PPI延续弱势运行：1月PPI环比下降 0.4%，同比跌幅扩大至 -0.8%，主要受高基数和新涨价动能不足影响。

关键信息

1月CPI变化

• 整体CPI同比上涨2.1%，涨幅较上月加快0.3个百分点。
• 食品CPI同比涨幅扩大至6.2%，主要由蔬菜价格上涨带动，拉动CPI同比涨幅约 0.33个百分点。
• 非食品CPI同比涨幅维持1.2%，仅较上月提高0.1个百分点。
• 服务价格涨幅扩大：飞机票、交通工具租赁费、电影及演出票、旅游价格分别上涨 20.3%、13.0%、10.7% 和 9.3%，带动服务CPI环比上涨 0.8%，但涨幅仍在正常范围内。

1月PPI变化

• PPI同比下降0.8%，降幅较上月扩大0.1个百分点。
• 原油价格同比由正转负，受上年俄乌冲突前油价高企影响。
• 工业品价格走势分化：
  • 钢材价格上涨，带动钢铁行业PPI环比涨幅扩大、同比跌幅收敛。
  • 铜、铝等有色金属价格上行乏力，同比跌幅扩大。
  • 煤炭价格因供给端保供稳价而下行，但因基数走低，同比转降为微升。
• 生产资料价格环比跌幅收窄，同比跌幅与上月持平；生活资料价格环比跌幅扩大，同比涨幅回落。

展望未来

• 2月CPI预计回落至1.9%左右，春节错期效应减弱，蔬菜价格同比将转负，猪肉价格因收储启动而止跌。
• PPI将延续弱势运行，主要受高基数和新涨价动能不足影响，预计一季度PPI同比涨幅受限。
• 工业原材料价格仍处高位，尽管需求回暖，但价格快速上行可能性不大，有助于维持物价温和上涨态势。
• 促消费政策仍有空间，核心CPI保持低位表明当前消费动能偏弱，政策支持仍有必要。

总结

1月CPI温和上涨主要由春节错期带动的蔬菜价格上涨和猪肉价格下跌的对冲效应所致，非食品价格涨幅有限，核心CPI仍处于低位，显示整体物价形势稳定。PPI延续弱势，受高基数和新涨价动能不足影响，工业品价格走势分化。展望未来，随着春节错期效应减弱和猪肉收储启动，CPI有望回落至 1.9% 左右，PPI则将继续承压。整体来看，当前物价水平温和可控，为宏观政策的灵活调整提供了空间。