20240424-浙商证券-华友钴业-603799.SH-华友钴业点评报告_金属价格回落拖累公司业绩_一体化布局稳步推进_4页_443kb

华友钴业公司点评总结

公司概况

华友钴业（股票代码：603799）是一家能源金属企业，主要从事镍、钴等金属的生产和销售，以及新能源材料的研发和生产。公司在全球范围内推进矿冶一体化布局，包括印尼的镍项目和非洲锂矿开发，致力于新能源产业链的深化发展。

财务表现

报告期内，公司2023年全年实现营业收入6630.4亿元，同比增长519%，但归母净利润为335.1亿元，同比大幅下降1425%，主要受金属价格回落影响。2024年一季度，公司营收同比下降217%，归母净利润为52.2亿元，同比下滑4899%。公司拟通过海外项目拓展和成本控制，寻求业绩恢复。

项目进展与业务发展

华友钴业持续推进矿冶一体化战略。印尼华飞12万吨镍金属量湿法冶炼项目于2024年一季度基本达产，计划在2024年贡献业绩增量。尼项目包括华越6万吨和华科45万吨高冰镍项目，目前实现稳产超产，并与淡水河谷、福特汽车等合作开发新项目。公司镍产品出货量同比增长88%，三元前驱体销量达129万吨，同比增长306%，市场份额提升，主要得益于深耕韩国、日本和欧美市场，并供应链合作深化。

可持续性与未来展望

公司正极材料出货量约95万吨，其中高镍材料占比超83%。锂板块发展稳步推进，2023年非洲津巴布韦锂矿项目投产，并与电池客户形成广泛合作。盈利预测因金属价格波动被调整，预计2024-2026年归母净利润分别为322亿元、364亿元和514亿元，同比增长率分别为-39%、+130%和+414%，维持“买入”评级。风险包括新能源汽车销量不及预期、海外项目经营风险和金属价格大波动。

投资建议

维持“买入”评级，基于公司强大 resourceId布局和市场拓展潜力。