20231116-东吴证券-商贸零售行业点评报告_10月社零总额同比+7.6_高于预期_线下社零同比增速好转_6页_628kb

证券研究报告摘要：东吴证券商贸零售行业点评

一、核心分析

• 10月社零数据：2023年10月社会消费品零售总额同比增长76%，高于wind一致预期的73%。消费品零售额同比增72%，增速改善。
• 渠道表现：线上零售额同比增长49%（前值46%），因双11促销提前；线下增速达87%（前值58%），渠道平衡改善。
• 品类分析：必选消费品如烟酒（同比+154%，基数低）、粮油食品增长强劲；可选消费品如汽车（+114%）和体育用品（+257%）表现突出，反映消费恢复趋势。
• 外部因素：双节消费催化社零回暖，居民消费意愿提升。

二、投资建议

• 关注领域：国企改革相关股票（如小商品城、老凤祥、重庆百货）；消费出海赛道（如安克创新、名创优品）；双11相关标的（如珀莱雅、贝泰妮、巨子生物）。
• 短期机会：线上增速和双11事件带来潜在收益。

三、风险提示

• 宏观经济波动风险消费恢复不及预期。