20240721-上海证券-商贸零售行业周报_24H1社零同比增长3.7_6月增速趋缓_11页_580kb

24H1社零同比增长3.7%，6月增速趋缓

核心内容概述

2024年上半年，社会消费品零售总额同比增长3.7%，但6月增速放缓至2.0%。传统零售业中，便利店、专业店、超市零售额分别增长5.8%、4.5%、2.2%，而百货和品牌专卖店零售额则出现同比下降。按地区来看，城镇消费品零售额同比增长3.6%，乡村同比增长4.5%；按消费类型，商品零售同比增长3.2%，餐饮收入同比增长7.9%，6月分别降至1.5%和5.4%。整体来看，零售行业表现分化，部分细分领域仍保持增长态势。

主要观点

传统零售

• 趋势分析：传统零售增速放缓，但部分业态如便利店、超市表现相对较好。
• 投资建议：建议关注具备供应链优势、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。
• 推荐公司：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、永辉超市。

电商

• 增长态势：2024H1实物商品网上零售额同比增长8.8%，占社零总额比重25.3%。
• 细分品类表现：吃类、穿类、用类商品分别增长17.8%、7.0%、7.8%。
• 投资建议：看好线上消费渗透率提升，建议关注具备供应链优势、积极拓展市场的电商平台。
• 推荐公司：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、赛维时代、华凯易佰。

黄金珠宝

• 市场表现：2024H1金银珠宝社零同比增长0.2%，金价上涨15%，短期内可能抑制消费。
• 行业前景：在外部不确定性增加背景下，黄金的避险和保值属性有望支撑行业增长。
• 投资建议：关注低估值高股息、业绩兑现能力强的头部品牌商。
• 推荐公司：周大生、老凤祥、潮宏基。

关键信息

• 行业指数表现：本周（2024.07.15-07.19）商贸零售指数下跌1.11%，跑输沪深300指数3.03个百分点；年初至今下跌21.27%，跑输沪深300指数24.41个百分点。
• 子行业表现：本周涨幅靠前的子行业包括超市及便利店（+2.32%）、医疗美容（+2.12%）和其他连锁（+0.04%）。
• 个股表现：
  • 涨幅TOP5：*ST人乐（+23.35%）、国光连锁（+10.41%）、上海物贸（+8.32%）、物贸B股（+7.77%）、大连友谊（+6.04%）。
  • 跌幅TOP5：远大控股（-10.14%）、汉商集团（-8.71%）、ST舜天（-8.16%）、南宁百货（-6.85%）、三木集团（-6.52%）。

行业动态跟踪

传统零售

• 蜜雪冰城中国澳门首店试营业。
• 迪卡侬成立子公司Pulse推动多元化发展。
• 小商品城跨境人民币业务交易额超120亿元。
• 美特斯邦威推出新门店类型并结合线上渠道。
• 小怡家与蒙牛乳业达成品牌直供合作。
• 沃尔玛启动2024全渠道出海计划。

电商

• Temu在法国站回头客率达96%，用户粘性强。
• 京东推出“超级18”月度低价大促。
• 抖音商城上线比价频道“找好价”。
• 阿里国际跨境商家AI调用量每两个月翻倍。
• 抖音电商开启生鲜行业免佣活动。
• 亚马逊Prime Day订单普遍翻倍增长。
• Temu半托管开放欧洲主体入驻。
• 美团外卖内测“省钱版”。

黄金珠宝

• 金雅福24小时智慧金店入驻深圳万象城，提供自助服务。

投资建议

• 维持“增持”评级：对商贸零售行业整体保持积极态度。
• 投资主线一：关注盈利改善、布局出海的拼多多；以供应链优势高筑壁垒的京东集团；全球化战略持续推进的阿里巴巴；新零售业务打开第三增长曲线的美团。
• 投资主线二：关注多业态协同发展的重庆百货；区域便利店龙头红旗连锁；完善生鲜供应链的高鑫零售；加速省外扩张的家家悦；具有生鲜供应链壁垒的永辉超市；深耕单客经济的儿童王。
• 投资主线三：关注全渠道布局的周大生；百年黄金品牌老凤祥；产品与渠道共同发展的潮宏基。

风险提示

1. 经济复苏不及预期
2. 行业竞争加剧
3. 门店扩张不及预期
4. 新业态转型不及预期

其他信息

• 分析师声明：张洪乐分析师具有证券投资咨询资格，独立、客观出具报告。
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