20230914-首创证券-君亭酒店-301073.SZ-公司简评报告_23H1中报业绩点评_Q2经营数据创新高_签约拓店稳步推进_4页_383kb

君亭酒店23H1中报业绩总结

核心内容

君亭酒店在2023年上半年实现了业绩显著增长，主要得益于旅游出行回暖及公司经营策略的优化。公司上半年营收达到2.21亿元，同比增长57.13%；归母净利润为0.2亿元，同比增长36.40%；扣非归母净利润为0.18亿元，同比增长51.40%。其中，23Q2业绩表现尤为亮眼，营收约1.25亿元，同比增长58.29%；归母净利润约0.16亿元，同比增长48.10%；扣非归母净利润约0.15亿元，同比增长65.17%。

主要观点

• 业绩增长显著：上半年旅游出行回暖带动公司业绩增长，Q2受节假日推动，商旅需求同步恢复，带动酒店市场回暖。
• 经营指标创历史新高：23H1君亭直营经营指标同比显著增长，OCC、ADR、RevPAR分别为68.52%、463.01元、317.25元，同比分别增长18.57%、19.06%、63.32%。23Q2直营OCC、ADR、RevPAR分别达到73.28%、478.48元、350.63元，同比分别增长30.51%、11.64%、91.28%。
• RevPAR表现突出：23H1杭州Pagoda君亭酒店RevPAR同比22年上升213%，同比19年上升30%；成都Pagoda君亭平均RevPAR同比22年上升108%，23Q2RevPAR超过800元。
• 品牌协同布局：公司旗下君亭、君澜、景澜品牌协同布局，各自在不同区域和市场中发挥优势。君亭以直营酒店突破核心城市，君澜加强与国有大公司合作，景澜则聚焦江浙区域。

关键信息

公司数据

• 最新收盘价：37.62元
• 一年内最高/最低价：58.03元 / 32.53元
• 市盈率（当前）：208.37倍
• 市净率（当前）：7.56倍
• 总股本：1.94亿股
• 总市值：73.15亿元

开业与签约情况

• 已开业酒店数：196家（君澜/君亭/景澜分别为108/56/32家）
• 待开业酒店数：177家（君澜/君亭/景澜分别为123/28/26家）
• 23H1新增签约项目：35家（君亭8家，君澜18家，景澜9家）
• 已开业新增直营酒店：包括深圳Pagoda君亭设计酒店、深圳罗湖君亭尚品酒店、杭州滨江Pagoda君亭设计酒店、杭州紫金港Pagoda君亭设计酒店等。

财务表现

• 毛利率：23H1达42.74%，同比上升7.25个百分点；23Q2达50.16%，同比上升9.5个百分点。
• 费用率：23H1销售/管理费用率分别为7.76%和15.56%，同比分别上升2.06和3.84个百分点。
• 盈利预测：预计公司23-25年EPS分别为0.46元、0.87元、1.22元，对应PE分别为81.9倍、43.4倍、30.9倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 需求回暖不及预期
• 门店扩张不及预期
• 市场竞争加剧

盈利预测表

财务比率表

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司业绩稳步回升，轻重结合有序扩张，Q2经营数据创新高，签约拓店稳步推进，盈利预测调整后仍具备增长潜力。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 于那：首创证券社服行业首席分析师，毕业于剑桥大学金融与经济学，曾就职于方正证券、东方财富证券、德邦证券等，曾获2017-2018年新财富第4/2名，2017-2019年水晶球第4/3/5（公募）名。

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

免责声明

• 本报告由首创证券股份有限公司制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告信息、意见未考虑获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求。
• 报告不构成对任何人的个人推荐，投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险。