20250505-国盛证券-电力行业周报_年底电力现货市场全覆盖_重视灵活调节电源价值_15页_2mb

2025年电力行业周报分析总结

一、行业重点动态

1. 电力现货市场建设加速推进。国家发改委、能源局发布通知要求2025年底前实现电力现货市场全覆盖，明确各省时间表。其中湖北2025年6月底前转正运行，浙江2025年底转正运行，安徽、陕西力争2026年6月底前转正运行。2025年底前福建、四川等16省市启动连续结算运行，南方区域和京津冀启动试运行。

2. 核电项目核准突破。国务院常务会议核准5个核电项目共计10台机组，涵盖中核三门、中广核防城港、广东台山、国家电投海阳及华能霞浦项目。其中8台采用华龙一号技术，2台为CAP1000机组。2019-2025年累计核准56台机组，未来预计2030年核电装机容量将居世界第一，2040年需达2亿千瓦。

二、市场运行情况

1. 本周主要指数表现：上证指数下跌0.49%，沪深300下跌0.43%。电力及公用事业指数下跌16.8%，跑输沪深300指数12.4个百分点，位列中信一级板块跌幅榜第23位。

2. 个股涨跌幅：涨幅前三为新能泰山（+8.74%）、三峡水利（+6.07%）、京能电力（+5.73%）；跌幅前三为广西能源（-20.22%）、韶能股份（-18.73%）、西昌电力（-18.01%）。

三、行业细分分析

1. 火电板块：煤价降至657元/吨，成本下降支撑盈利改善。建议关注华电国际、皖能电力、浙能电力等火电标的及青达环保等改造设备龙头。

2. 水电板块：三峡集团4月30日入库流量同比下降40.00%，出库流量下降39.73%。推荐关注长江电力、国投电力、华能水电等公司。

3. 绿电板块：硅料价格维持40元/KG，主流硅片价格下跌0.10元/PC。建议重点布局低估港股绿电企业如新天绿色能源（H）、龙源电力（H）及风电运营商中闽能源、福能股份。

4. 碳市场：本周碳价下跌5.68%至71.46元/吨，成交量17111万吨，成交额122亿元。累计交易量达64.3亿吨，成交额44050亿元。

四、政策与行业发展

1. 国家能源局发布新政支持民营企业参与能源基建，包括核电、水电、油气储备等项目，特别强调核安全标准。

2. 新能源发展加速：3月新增建档立卡新能源项目4455个，含风电38个、光伏4408个、生物质9个。核电基地累计上网电量突破万亿千瓦时。

五、投资建议
• 火电：关注成本优势带来的超额收益机会
• 绿电：推荐港股及风电运营商
• 水电：重点布局大型水电企业
• 核电：建议关注中国核电和中国广核

六、风险提示

1. 原料价格超预期上涨
2. 项目建设进度不及预期
3. 政策执行力度不足影响辅助服务市场等

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