20210427-中泰证券-苏州银行-002966.SZ-详解苏州银行2020年报暨2021一季报_资产质量向好趋势明显_中收增速亮眼_11页

苏州银行（002966）分析总结

核心内容概览

苏州银行（002966）在2021年一季度展现出强劲的业绩增长，净利润同比增长14.8%。分析师首次覆盖该股并给出“增持”评级，认为其在零售业务、中间业务及资产质量方面表现突出，具备良好的成长潜力。然而，其核心一级资本充足率环比下降，成为潜在风险点。

主要观点

业绩亮点

• 净利润增长：2021年一季度净利润同比增长14.8%，较2020年全年净利润增速4.0%有所提升。
• 零售业务增长：零售贷款占比持续提升，2021年一季度达35.7%，较2019年增长0.56个百分点。
• 中间业务增长：2020年代客理财业务收入同比增长108%，投融资业务增长16%，代理类业务增长9.26%。
• 资产质量优化：不良率持续下降，1季度不良率降至1.27%，拨备覆盖率提升至336.7%。
• 成本收入比下降：公司通过数字化转型和成本控制，使成本收入比环比下降2.1个百分点。

投资建议

• 估值水平：2021E和2022E的PB分别为0.77X和0.70X，PE分别为8.46X和7.25X，低于城商行平均值。
• 业务转型：公司正在推进事业部2.0改革，提升专业度与竞争力。
• 风险提示：经济下滑超预期、公司业务推进不及预期。

关键信息

财务指标

资产负债结构

• 资产端：贷款总额占比从2020年的48.2%下降至2021年一季度的48.20%，债券投资占比提升至39.89%。
• 负债端：存款总额占比从2020年的68.14%下降至2021年一季度的68.14%，发债占比提升至11.63%。

贷款投放

• 对公贷款：2020年新增贷款中对公占比达69.1%，主要投向制造业、水利环境和公共设施管理业、信息技术和软件业。
• 零售贷款：2020年新增贷款中零售占比达42.65%，个人按揭贷款和消费及经营性贷款增长显著。

存款增长

• 居民存款：2020年居民存款增速较2019年下行5.4个百分点，但仍为存款增长的主要动力。
• 企业存款：2020年企业存款增速较2019年上行3.6个百分点，达11.1%。

成本收入比

• 成本收入比：2020年为29.34%，2021年一季度继续下降至30.00%。

总结

苏州银行在2021年一季度展现出良好的业绩表现，净利润同比增长14.8%，零售业务持续增长，中间业务收入显著提升。资产质量优化明显，不良率持续下降，拨备覆盖率保持高位。公司正在推进数字化转型和事业部2.0改革，提升业务专业度。尽管资本充足率有所下降，但公司整体经营稳健，未来增长潜力较大。分析师建议投资者关注其未来转型，给予“增持”评级。