20230414-山西证券-概伦电子-688206.SH-以应用驱动推动EDA全流程建设_DTCO生态布局持续完善_5页_435kb

概伦电子（688206）公司研究分析报告

核心信息

• 股票评级： 增持-A（首次覆盖）

市场表现数据

• 最新股价： 3440元
• 年内最高/最低： 5040 / 1817元
• 市值： 约1492亿元

公司概况与核心技术

• 专注于集成电路设计和制造环节两大关键领域的EDA工具。
• 具备自主可控核心技术和国际竞争力，支持7nm/5nm等先进制程。
• 客户包括台积电、三星、SK海力士等顶级厂商。
• 以应用驱动为目标，构建DTCO（设计-制造协同优化）的EDA生态。
• 主要收入来自EDA授权、测试仪器及系统、一站式工程服务。

业绩亮点

• 2022年： 营收279亿元，同比+43.68%；归母净利润4.5亿元，同比+569.2%；扣非净利润3.2亿元，同比+38.34%。
• 2022年Q4： 营收108亿元，同比+56.22%；归母净利润1.4亿元，同比+64.1%。
• 研发投入： 2022年研发费用率5.0%。

核心优势与战略

• 应用驱动策略： 推动EDA全流程解决方案，覆盖制造、模拟设计、数字设计等。
• DTCO生态： 2022年发布核心平台，并牵头上海临港新片区EDA创新联合体。
• 并购与合作： 结合内生增长与外延收购，布局数字/模拟/晶圆制造全工艺EDA技术。

投资建议

• 预测(2023-2025)： 营收YoY: 42.5% / 40.0% / 34.9%；归母净利润YoY: 171% / 387% / 351%。
• 估值： 2023年PE：28.39倍；2025年PE：15.15倍。
• 评级： 初次覆盖给予“增持-A”建议。

关键风险

• 风险提示： 晶圆厂扩产不达预期；新产品及DTCO生态进展不及预期；海外市场风险；并购与合作不确定性风险。

其他重要信息

• 提供完整财务数据横版，并列2021A & 2022A预测。