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公司总结：持续深化战略布局，逐步完善全流程工具

核心内容概述

本报告总结了公司2022年上半年的业绩表现、核心技术进展、战略布局扩展及未来盈利预测，同时提供了财务数据与投资建议。公司专注于集成电路行业的EDA工具研发，持续推动技术和产品创新，逐步构建起完整的EDA全流程工具体系。

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年实现1.1亿元，同比增长34.0%。
• 归母净利润：实现0.18亿元，同比增长38.3%。
• 毛利率：为87.4%，同比下降2.2个百分点。
• 费用率：销售费用率22.8%，管理费用率20.3%，研发费用率49.3%，其中研发费用同比增长75.2%，主要由于研发人员薪酬及无形资产摊销增加。

技术与产品进展

• 公司围绕集成电路行业工艺与设计协同优化（DTCO）进行技术和产品战略布局，持续推动先进工艺节点的开发和成熟工艺节点的潜能挖掘。
• 成功推出模拟设计类EDA全流程平台产品NanoDesigner，标志着公司在EDA全流程工具布局上取得重大阶段性成果。
• 核心技术实现突破，构建了完善的制造类EDA全流程工具体系。

战略布局

• 区域拓展：公司在新加坡、台湾等地开设分支机构，形成了以上海为总部，覆盖北京、硅谷、首尔等集成电路行业重点区域的战略布局。
• 产学研合作：与北京大学集成电路学院、上海交通大学电子信息与电气工程学院等科研机构合作，共建实验室并联合研发EDA核心技术。
• 人才培养：多位技术人员受聘为上海集成电路紧缺人才培训讲师，助力行业高端人才培养。

盈利预测与投资建议

• EPS预测：预计2022-2024年每股收益分别为0.14元、0.18元、0.23元。
• 净利润复合增长率：未来三年归母净利润将达到60.0%的复合增长率。
• 投资评级：维持“持有”评级，认为公司在国内EDA领域具备稀缺性，技术自主可控，订单增长潜力大。

财务指标分析

风险提示

• 研发项目不及预期
• 客户拓展不及预期

关键信息总结

主要观点

• 公司在2022年上半年实现了业绩快速增长，营业收入和归母净利润均同比增长超过30%，显示出强劲的增长势头。
• 公司核心技术持续突破，成功推出NanoDesigner，推动EDA全流程工具的发展。
• 战略布局不断深化，拓展至新加坡、台湾等地，同时加强与高校和科研机构的合作，提升技术实力和行业影响力。
• 未来三年盈利增长显著，预计EPS将稳步提升，归母净利润复合增长率达60%。
• 投资建议为“持有”，反映出分析师对公司未来表现的中性预期。

关键信息

• 营收与利润增长：公司营收与利润均实现显著增长，尤其是研发费用大幅上升，推动了技术创新。
• 技术突破：在模拟类EDA工具领域取得重要进展，构建了较为完整的全流程工具体系。
• 战略布局：公司正在加速全球布局，设立多个分支机构，提升市场覆盖能力。
• 财务健康：公司资产负债率较低，资产结构稳定，现金流管理较为合理。
• 估值趋势：PE和PB指标逐步下降，显示出市场对公司未来增长的信心。

数据来源

• Wind
• 西南证券研究发展中心

分析师信息

• 分析师：王湘杰
• 执业证号：S1250521120002
• 邮箱：wxj@swsc.com.cn
• 联系人：叶泽佑
• 电话：13524424436
• 邮箱：yezy@swsc.com.cn

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

本报告由西南证券发布，内容基于合法合规的数据来源，分析师独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得任何形式的补偿。本报告仅供签约客户使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。