20230116-华联期货-液化石油气周报_低位反弹多单持有_5页_454kb

液化石油气周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2023年1月16日液化石油气（LPG）市场情况。报告指出，当前LPG市场呈现低位反弹趋势，期价贴水修复，多单继续持有。基本面分析表明，需求端受到国内复苏预期和冬季冷空气影响而增强，但高利率及价格偏高仍构成利空因素。同时，报告强调需关注原油主产国政策、气温变化、伊朗谈判进展及疫情发展等关键风险因素。

主要观点

• 原油市场：外盘原油价格在一年低位获得支撑，近期重上20日均线并逼近60日均线。
• 需求端：
  • 民用需求：受冬季冷空气影响，需求进入高峰期。
  • 商用需求：防控政策调整速度快于预期，疫后复苏需求中长期向好。
  • 工业需求：PDH利润仍处于负值区间，工业需求偏弱。
• 供应端：
  • 近期进口量偏少，供应压力减轻。
  • OPEC或因替代俄罗斯份额而增加产量，俄罗斯未减产。
• 价格与价差：
  • 现货总体保持坚挺，山东现货反超广石化。
  • 基差高位走弱，但液化气/原油比价处于多年低位，期货贴水，比价更低。
• 库存与成本：
  • 国内LPG产量增速低迷，库存处于低位。
  • 沙特CP价格下调，折合到岸成本分别为丙烷5012元/吨、丁烷5127元/吨。

操作建议

• 趋势判断：期货价格贴水修复，建议多单继续持有。
• 支撑位：提高至4250点。
• 关注重点：
  • 原油主产国政策动态
  • 冬天气温变化
  • 伊朗谈判进展
  • 疫情发展对需求的影响

基本面分析详情

1. 价格/价差情况

• 广石化出厂价保持坚挺。
• 山东现货价格高于广石化。
• 活跃合约及各地基差显示，随着期价反弹，基差高位走弱。
• 液化气/原油比值处于多年低位，期货价格贴水，比价更低。

2. 供应情况

• 近期进口量减少，供应压力有所缓解。
• 沙特CP价格下调，丙烷590美元/吨，丁烷605美元/吨。
• 折合到岸成本分别为丙烷651美元/吨、丁烷666美元/吨。
• 国内LPG产量累计同比增速低迷。
• 大商所LPG注册仓单数量少于去年同期，显示市场供应紧张。

3. 相关产品情况

• 潮汕地区市场价与布伦特原油现货比值处于低位，表明LPG相对估值较低。
• 原油外盘低位反弹，对LPG形成一定支撑。
• 高利率环境下，欧美经济压力较大，可能抑制需求。

4. 需求情况

• 民用需求：冬季冷空气影响，需求进入高峰期。
• 商用需求：防控政策调整速度快，疫后复苏需求中长期向好，但春节返乡提前可能带来短期需求波动。
• 工业需求：PDH利润仍为负值，工业需求疲软。

风险提示

• 原油价格波动可能影响LPG价格走势。
• 冬季气温变化可能对民用需求产生显著影响。
• 伊朗谈判进展可能影响全球原油供应格局。
• 疫情发展对商用和工业需求的冲击仍需关注。

免责声明

本报告为研究员个人分析，仅作参考，不构成投资建议。投资者需独立承担风险，华联期货不对因使用本报告而产生的损失负责。报告内容不得擅自修改、复制或发布，如需引用，应注明出处“华联期货”。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z000088
• 公司地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5）或0769-22111252、22112875
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