20211112-国海证券-陆股通动向观察第3期_北向资金小幅流出_成长风格明显加配_20页_1mb

北向资金动向观察总结

核心内容概览

北向资金在11月前两周出现小幅净流出，但全年累计净流入规模已远超历史同期。外资持仓风格转向成长板块，对中小盘及科技成长行业明显加配，消费与大金融板块配置比例下降。整体来看，北向资金对A股市场的信心仍较强，但近期因海外通胀高企和美联储加息预期升温，导致外资回流发达经济体，交投情绪有所降温。

主要观点

• 北向资金流动趋势：

  • 11月前两周北向资金净流出约20亿元，结束此前连续净流入局面。
  • 今年以来累计净流入达3227亿元，超过2020年全年净流入规模，远超历年同期水平。
  • 外资对A股市场信心较强，但近期因美元走强和中美利差收窄，交投情绪有所降温。

• 持仓风格变化：

  • 成长风格明显加配，消费板块配置比例略有下降。
  • 主板仓位持续回落，“双创”板块（创业板、科创板）配置占比加速提升。
  • 沪深300持仓占比下降，中证500与中证1000持仓占比持续上升，反映市场风格向中小盘倾斜。

• 行业配置偏好：

  • 电气设备、食品饮料、医药生物、电子、银行为当前陆股通前五大重仓行业。
  • 电气设备行业净流入规模超过1100亿元，成为外资第一大重仓行业。
  • 电子、电气设备、计算机等科技成长行业近期加仓明显，而大金融与消费行业配置比例下降。

• 个股配置动态：

  • 消费股仍是外资重仓方向，前十大重仓股中有七只属于消费类。
  • 成长风格个股如宁德时代、伊利股份、东方财富、中国中免等获显著加仓。
  • 金融与周期板块个股如中国平安、格力电器、美的集团等遭遇明显减持。

关键信息

北向资金流动

• 11月前两周：净流出约20亿元，结束连续净流入。
• 11月第一周：净流入44亿元；
• 11月第二周：净流出63亿元。
• 全年累计净流入：3227亿元，超过2020年全年净流入规模（2089亿元），远超历年同期水平。

板块配置变化

• 主板：配置占比由81.29%降至80.36%。
• 创业板与科创板：配置占比分别提升至18.84%和0.80%。
• 沪深300：持仓占比降至71.20%，与指数走势方向相反。
• 中证500：持仓占比上升至8.57%，近两周提升0.22个百分点。
• 中证1000：持仓占比提升至7.08%，10月以来加速提升。

行业配置变化

• 加仓行业：电子、电气设备、计算机、传媒、农林牧渔。
• 减仓行业：银行、食品饮料、休闲服务、化工、公用事业。
• 成长板块：持仓占比提升至27.88%，继续领先。
• 消费板块：持仓占比为36.14%，仍为外资主要配置方向之一。

个股配置动态

• 前十大重仓股：

  • 消费类：贵州茅台、五粮液、伊利股份等；
  • 成长类：宁德时代、东方财富、汇川技术等；
  • 电气设备类：宁德时代、隆基股份等。

• 加仓前五个股：宁德时代、伊利股份、东方财富、中国中免、汇川技术。

• 减仓前五个股：中国平安、格力电器、万科A、美的集团、东方雨虹。

风险提示

• 样本数据不足以代表整体市场情况；
• 基于自我认知的划分与实际市场可能存在偏差；
• 数据处理统计方法可能存在误差；
• 市场行情快速变化，可能导致持仓与当前市场情况存在差异。

分析师信息

• 胡国鹏：国海证券研究所副所长，策略组首席分析师，11年策略研究经验，擅长经济形势分析、市场趋势研判与行业配置。
• 袁稻雨：策略资深分析师，5年策略研究经验，侧重市场趋势研判与产业专题研究，具有国别比较研究能力。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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