20210614-兴业证券-投资宽角度周报_北向资金连续四周流入电力设备及新能源_近期科技精选策略持续发力_51页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告围绕市场风格动态配置与北向资金流动情况展开分析，旨在为投资者提供投资策略建议。报告指出，北向资金连续四周净流入电力设备及新能源行业，科技精选策略表现突出，成长风格在当前市场环境下更具吸引力。同时，结合制造业PMI数据，分析了不同经济状态下风格偏好变化，并给出了相应的配置建议。

主要观点

1. 市场风格表现

• 规模风格：近三周表现优秀，整体呈复苏与震荡趋势。
• 估值风格：近期高估值股票受市场关注度提升，表现优于低估值股票。
• 成长风格：持续上升趋势，成为市场主流偏好，尤其在经济过热阶段表现更佳。
• 波动风格：有效性下降，市场偏好高波动股票。
• 红利风格：呈震荡下行趋势，表现不如前期。
• 盈利风格：自2021年3月以来持续震荡，略有下行。

2. 北向资金流动情况

• 净流入：北向资金连续9周净流入，本周净流入29亿元，其中银行类资金为主要净流入来源。
• 行业配置：当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料、医药、电力设备及新能源；本周电力设备及新能源、计算机、汽车行业仓位配置比例上升最多。
• 个股配置：北向资金持仓市值前三为贵州茅台、美的集团、招商银行；本周净流入前三为隆基股份、中远海控、阳光电源。

3. 南向资金流动情况

• 净流入：近10周中有8周为净流入，本周净流出18.75亿港元，呈现震荡态势。
• 行业配置：当前南向资金前三大重仓行业为信息技术、金融、可选消费；本周医疗保健、能源、电信服务行业仓位配置比例上升较多。
• 个股配置：南向资金持仓市值前三为腾讯控股、建设银行、工商银行；本周净流入前三为吉利汽车、中国海洋石油、药明康德，净流出前三为小米集团、美团、建设银行。

关键信息

1. 风格定义与代理变量

• 六类风格维度包括：规模、估值、成长、波动、红利、盈利。
• 规模：小盘股 vs 大盘股，代理变量为流通市值。
• 估值：低估值 vs 高估值，代理变量为EP_Fwd12M、BP_LR。
• 成长：高成长 vs 低成长，代理变量为Revenue_SQ_YoY、NetProfit_SQ_YoY。
• 波动：低波动 vs 高波动，代理变量为RealizedVolatility_240D。
• 红利：高股息 vs 低股息，代理变量为DP_TTM。
• 盈利：高盈利 vs 低盈利，代理变量为ROE_TTM。

2. 风格配置建议

• 根据PMI分析，当前制造业PMI为51.00%，处于经济过热状态。
• 成长风格在过热状态下表现更优，建议投资者将成长风格作为配置主线，相对弱化估值风格。

3. 北向资金配置分析

• 北向资金持续流入电力设备及新能源、银行、交通运输等行业，表明市场对这些行业有较高关注度。
• 银行类资金为主要净流入来源，而券商类资金呈净流出状态。
• 高估值股票在近期受到市场偏好，但需注意市场情绪波动对风格的影响。

量化策略表现

• 兴证金工团队构建了11个量化选股策略，包括指数增强与主动量化相关策略。
• 科技精选策略：本周超额收益为5.51%，表现突出。
• 业绩超预期策略：本周超额收益为5.36%，同样表现良好。

市场动态与投资建议

1. 市场情绪与风格偏好

• 市场恐慌情绪有所缓解，投资者对高估值股票偏好提升。
• 成长风格有效性持续增强，是当前投资的主要方向。

2. 行业与个股配置

• 电力设备及新能源、银行、交通运输等行业受北向资金青睐。
• 隆基股份、中远海控、阳光电源为本周北向资金净流入前三。
• 贵州茅台、美的集团、招商银行为北向资金持仓市值前三。

3. 风险提示

• 需关注市场波动对高估值股票的影响。
• 成长风格虽表现良好，但需警惕估值泡沫风险。

总结

本报告通过分析北向资金流动与市场风格表现，为投资者提供了详尽的市场动态与配置建议。成长风格在当前经济环境下表现优于其他风格，尤其受到北向资金的青睐。建议投资者关注成长类股票，同时注意市场波动风险，合理配置资金。