20210523-兴业证券-投资宽角度周报_成长风格走强_本周资金流相关策略表现优秀_48页_3mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本周证券研究报告主要分析了市场风格因子表现、北向与南向资金流动情况以及相关选股策略的表现。报告指出，成长风格因子在本周表现突出，市场情绪有所修复，同时北向资金净流入延续但幅度下降，南向资金则持续净流入。兴证金工团队构建的量化选股策略在本周表现出一定的超额收益。

主要观点

1. 市场风格因子表现

• 成长风格因子有效性提升：本周成长因子表现优秀，市场情绪进一步修复，价值风格整体表现不佳，市场开始关注高估值个股。
• 估值因子有效性走低：过去一年估值因子经历了震荡-回撤-复苏的过程，但近期表现不佳。
• 质量因子震荡：质量因子长期来看在一定范围内震荡，LTDebt2Equity_LR因子表现相对较差。
• 分析师情绪因子震荡：分析师情绪因子有效性维持震荡走势，Rating_R3M因子表现较为优秀，但本周有效性有所降低。
• 反转因子回撤：近期反转因子出现回撤，有效性明显降低。
• 另类因子风格转换：大盘股表现优秀，而2021年2月后小盘股表现明显提升。

2. 北向资金流动情况

• 净流入趋势：北向资金净流入趋势延续，但幅度降低，本周净流入为4.75亿元。
• 资金结构变化：银行类资金持续净流入，券商类资金转为净流入。
• 行业配置变化：当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料、医药、电力设备及新能源；本周行业配置比例上升最多的是家电、电力设备及新能源、食品饮料；净流入最多的是家电、银行、电力及公用事业。
• 个股配置变化：当前北向资金持仓市值前三的个股为贵州茅台、美的集团、招商银行；本周净流入前三的个股为美的集团、贵州茅台、五粮液。

3. 南向资金流动情况

• 净流入趋势：南向资金连续8日净流入，近20个交易日中仅3日净流出，本周累计净流入202.6亿港元。
• 行业配置变化：当前南向资金前三大重仓行业为金融、信息技术、可选消费；本周行业配置比例上升较多的是医疗保健、可选消费、日常消费；净流入最多的是信息技术、可选消费、医疗保健。
• 个股配置变化：当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股、建设银行、工商银行；本周净流入排名前三的个股为腾讯控股、美团、小米集团；净流出排名前三的个股为中芯国际、中国飞鹤、中国平安。

关键信息

1. 风格因子定义

2. 北向资金流动数据

• 累计净流入：北向资金年初至今累计净流入1563亿元，其中银行类资金净流入2022亿元，券商类资金净流入-166亿元。
• 周度净流入：北向资金净流入为4.75亿元，券商类资金净流入为-166亿元。
• 行业配置变化：
  • 北向资金前三大重仓行业为食品饮料（16.53%）、医药（12.41%）、电力设备及新能源（8.33%）。
  • 本周净流入最多的行业为家电（24.59亿元）、电力设备及新能源（6.57亿元）、食品饮料（-78.14亿元）。
• 个股配置变化：
  • 持仓市值前三为贵州茅台（1925.77亿元）、美的集团（894.52亿元）、招商银行（708.16亿元）。
  • 净流入前三为美的集团（19.14亿元）、贵州茅台（8.54亿元）、五粮液（7.64亿元）。

3. 南向资金流动数据

• 净流入趋势：南向资金连续8日净流入，累计净流入202.6亿港元。
• 行业配置变化：
  • 南向资金前三大重仓行业为金融（12.45%）、信息技术（12.25%）、可选消费（12.21%）。
  • 本周净流入最多的行业为信息技术（12.25亿元）、可选消费（12.21亿元）、医疗保健（12.21亿元）。
• 个股配置变化：
  • 持仓市值前三为腾讯控股（12.25亿元）、建设银行（12.21亿元）、工商银行（12.21亿元）。
  • 净流入前三为腾讯控股（19.14亿元）、美团（19.14亿元）、小米集团（19.14亿元）。
  • 净流出前三为中芯国际（-17.80亿元）、中国飞鹤（-17.80亿元）、中国平安（-17.80亿元）。

选股策略表现

• 兴证金工团队构建了11个量化选股策略，包括指数增强、主动量化等。
• 本周北向资金精选策略超额收益为2.90%，南向资金精选策略超额收益为1.90%，表现较为优秀。

总结

本周成长风格因子表现突出，市场情绪有所修复，北向资金净流入延续但幅度降低，南向资金持续净流入。北向资金配置重点在食品饮料、医药、电力设备及新能源等行业，而南向资金则更关注金融、信息技术、可选消费等。整体来看，成长因子在近期表现较为优秀，而估值、质量、反转因子则相对疲软。北向资金精选策略和南向资金精选策略在本周均取得较好的超额收益。