20250629-华联期货-原油半年报_基本面支撑叠加地缘局势不稳_油价看涨_31页_1mb

华联期货原油半年报总结

报告日期：2025年6月29日
分析师：黄秀仕

核心观点

• 原油价格看涨因素叠加，主要支撑来自地缘政治不稳定、库存下降和供应紧张。
• 策略建议：多单持有，预计油价走强。

详细分析

地缘因素

• 中东地缘冲突风险上升，尤其是霍尔木兹海峡影响原油供应（达1600-2000万桶/日），伊朗原油产量或受限，可能推高油价。
• OPEC+增产进度不明朗，实际产量环比下降，补偿计划可能抵消部分增产。

供应与库存

• 全球原油库存降至历史极低水平，美国库存显著下降，净进口增加。
• 供应预期收紧：美国页岩油产量触顶，OPEC+成员国受制裁和冲突影响；库存持续下降，支撑价格。

需求

• 美国需求季节性回升，炼油活动旺盛，汽油需求创历史新高；中国需求或通过出行复苏提振，进口数据稳定。
• 全球消费强劲，尤其需求端稳定增长。

风险与展望

• 供应端不确定性高，库存水平支持价格；需求调整需关注宏观经济和政策变化。

免责声明：本报告仅代表分析师个人观点，不构成买卖依据，投资者须自负风险。