20220925-中邮证券-策略研究周报_市场成交弱_资金偏谨慎_17页_1mb

策略研究周报总结 (2022.9.19-2022.9.23)

核心内容概述

本周报分析了2022年9月19日至23日期间A股及全球市场的表现、资金动向、流动性及估值变化，并给出了行业配置建议与风险提示。

主要观点

• 市场表现：A股市场整体下跌，上证指数跌破3100点，科创50指数领跌；煤炭、有色金属、石油石化等上游行业相对强势。
• 机构调研：机构调研频次上升，重点集中在金属非金属、海运、机动车零配件与设备等行业，佳都科技、标榜股份、美畅股份等公司调研频次较高。
• 北向资金：北向资金净流出61.34亿元，流入行业集中于电子、基础化工、汽车，流出行业包括电力设备、医药生物、非银金融。天齐锂业、立讯精密、陕西煤业是净买入最多的个股。
• 两融资金：沪深两市两融余额为15881.1亿元，近期基本持平；融资买入额占成交额较高的行业为非银金融、银行、钢铁，融券净卖出额靠前的行业是煤炭、银行、钢铁。
• 美股情况：美股三大指数全部下跌，道琼斯工业指数下跌4%，标普500下跌4.65%，纳斯达克下跌5.08%；能源和非必须消费行业领跌。
• 流动性指标：近期流动性偏宽松，SHIBOR利率震荡回落，1年期LPR维持3.65%，5年期LPR维持4.3%；中债国债收益率回落，人民币贷款回升。
• 估值变化：A股整体估值处于合理区间，风险溢价上升，煤炭、有色金属、石油石化等行业的市盈率上升，美容护理、建筑材料、电子等行业的市盈率下降。
• 行业配置建议：短期重点看好成长主线（如海运、工业机械设备、新材料）和轮动主线（如建筑建材、家用电器）。

关键信息

1. A股市场表现

• 指数表现：上周A股各指数全部收跌，中证500跌幅最小，科创50跌幅最大。
• 行业表现：煤炭、有色金属、石油石化涨幅靠前；美容护理、建筑材料、电子跌幅最大。
• 资金流向：建筑装饰行业净流入靠前，电子行业净流出最多。

2. 机构调研情况

• 调研频次：近一周机构调研频次上升，佳都科技、标榜股份、美畅股份等公司调研频次较高。
• 行业分布：机构调研频次前三行业为金属非金属、海运、机动车零配件与设备。

3. 北向资金动向

• 净流入：北向资金净流出61.34亿元，流入行业集中在电子、基础化工、汽车。
• 净卖出：电力设备、医药生物、非银金融是北向资金流出较多的行业。
• 个股流向：天齐锂业、立讯精密、陕西煤业为净买入最多的个股；宁德时代、贵州茅台、东方财富为净卖出最多的个股。

4. 两融资金动向

• 融资买入：非银金融、银行、钢铁行业融资买入额占成交额比例较高。
• 融券卖出：煤炭、银行、钢铁行业融券卖出额占成交额比例较高。
• 个股表现：海康威视、中信证券、韦尔股份为融资净买入额靠前的个股；长远锂科、中科曙光、兖矿能源为融券净卖出额靠前的个股。

5. 美股情况

• 指数表现：道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数均下跌。
• 行业表现：能源、非必须消费行业领跌；金太阳教育、开心汽车、国际脐带血库等中概股涨幅靠前。

6. 流动性指标

• SHIBOR利率：震荡回落。
• LPR利率：1年期LPR维持3.65%，5年期LPR维持4.3%。
• 中债国债收益率：呈回落态势。
• 社融数据：8月社融数据有所回升，人民币贷款回升。

7. 估值变化

• 市盈率：煤炭、有色金属、石油石化行业市盈率上升，美容护理、建筑材料、电子行业市盈率下降。
• 市净率：食品饮料、美容护理、电力设备行业市净率较高，银行、建筑装饰、房地产行业市净率较低。
• 风险溢价：A股风险溢价上升，沪深300指数风险溢价上破2std上通道，中证500风险溢价呈上升趋势。

风险提示

• 外部风险：疫情反复、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定。
• 内部风险：经济数据不及预期、上市公司盈利情况不及预期。

行业配置建议

• 成长主线：关注海运、工业机械设备、新材料等行业，这些行业机构调研频繁，可挖掘优质公司。
• 轮动主线：建筑建材、家用电器等相对估值较低的板块存在重估溢价机会。

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数10%-20%之间。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间。
• 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数5%-10%之间。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明与免责声明

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公司简介

• 中邮证券：成立于2002年，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：包括证券经纪、证券投资咨询、基金销售、融资融券、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，提供多样化的投资服务。