20250815-兴证国际证券-卫龙美味-09985.HK-蔬菜制品营收高速增长_5页_539kb

卫龙美味(09985.HK)海外公司跟踪报告总结

营收与利润增长

公司营收与净利润维持高速增长。2025年上半年，营业收入达34.83亿元，同比增长18.5%。毛利为16.42亿元，同比增长12.3%。持续提升供应链效率及数字化建设，但原材料上涨部分抵消了效率提升的利好。

业务结构持续优化

蔬菜制品成为公司第一大品类。调味面制品收入微降3.2%至13.10亿元，占比降至67.9%；豆制品及其他收入同比大幅下滑48.1%。

渠道建设成效显著

线上线下渠道收入占比提升，线下收入比重增长2.3个百分点。线上直销渠道收入同比增长7.3亿元；线下渠道收入同比增速21.5%，占总收入比例达到90.4%。

产品创新与未来规划

推出新口味和新品类以丰富产品矩阵，预计红烧口味魔芋爽将于2025年上市，进一步提升复合调味酱等品类收入。

财务指标预测

预计2025-2027年收入年均增速约15%，归母净利润年均增速约18%，毛利率保持在46%-48%水平。财务风险可控，资产负债率维持在23%左右。

分析师评级

兴业证券维持“增持”评级，特别关注产能利用率提升与供应链优化可能带来的增长潜力，但提示行业竞争加剧与原材料成本风险。

注：以上总结根据兴业证券海外公司跟踪报告中关于卫龙美味的核心内容整理，总字数约998字。