20250529-国泰期货-镍_弱预期与镍矿消息共振施压_不锈钢_负反馈导致减产边际增加_深跌具有难度_3页_594kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年5月29日）

核心内容

本报告分析了2025年5月29日镍和不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，并对市场趋势强度进行了评估。整体来看，镍和不锈钢市场均面临一定压力，但不锈钢市场在负反馈作用下减产边际增加，下跌空间有限。

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主要观点

镍市场分析

• 价格走势：镍期货主力合约价格为119,950元/吨，较前一交易日（T-1）下跌2,220元/吨，较T-5下跌3,330元/吨，整体呈弱势运行。
• 市场情绪：镍市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态，无明显上涨或下跌趋势。
• 成本与利润：镍板进口利润为-3,301元/吨，显示进口成本较高；镍板-高镍铁价差为269元/吨，表明镍板价格相对高镍铁有所支撑。
• 套利成本：买近月抛连一合约的跨期套利成本为168元/吨，显示市场套利空间存在但有限。

不锈钢市场分析

• 价格走势：不锈钢期货主力合约价格为12,680元/吨，较T-1下跌175元/吨，较T-5下跌190元/吨，整体呈现下跌趋势。
• 市场情绪：不锈钢趋势强度为0，市场情绪偏中性。
• 产业链数据：
  • 304/2B卷-毛边价格为13,100元/吨，较T-1下跌50元/吨；
  • 304/2B卷-切边价格为13,750元/吨，较T-1持平；
  • 304/No.1卷价格为12,775元/吨，较T-1持平；
  • 304/2B-SS价格为1,070元/吨，较T-1上涨175元/吨；
  • NI/SS比值为9.46，较T-1下跌0.04；
  • 高碳铬铁价格为8,000元/吨，较T-1下跌100元/吨。
• 减产影响：不锈钢市场因负反馈作用导致减产边际增加，但深跌难度较大。

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关键信息

镍矿与政策因素

• 印尼税率调整：印尼政府提高镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源税率，镍矿税率由10%提高至14%-19%，镍铁和镍生铁税率由2%提高至5%-7%，镍硫资源税率由2%提高至4.5%-6.5%。
• 政策实施时间：新政策将于2025年4月26日正式实施，可能对镍供应产生一定影响。
• 菲律宾出口禁令：菲律宾计划自2025年6月起实施镍矿出口禁令，但该消息尚未完全证实，市场对其真实性及实施时间仍存疑。

产能与生产动态

• 印尼CNI项目：中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目已于4月27日成功产出镍铁，进入试生产阶段。
• 镍冶炼厂恢复生产：印尼某重要镍冶炼厂在3月因事故停产，目前产能恢复至70%-80%。
• 冷轧厂检修：印尼某冷轧厂暂定6-7月继续停产检修，预计影响300系不锈钢产量约11-13万吨，减产幅度较大。

市场趋势

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

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总结

镍和不锈钢市场在2025年5月29日均面临一定压力。镍市场受弱预期和镍矿政策调整影响，价格持续走低，但市场情绪仍保持中性。不锈钢市场则因负反馈作用导致减产边际增加，但下跌空间有限，市场仍具支撑。未来需关注印尼政策执行情况、菲律宾出口禁令的进展以及全球镍供需变化对市场的进一步影响。