20230828-华鑫证券-博济医药-300404.SZ-公司事件点评报告_中药订单倍增_研发成果逐步转化_5页_264kb

博济医药（300404SZ）公司事件点评报告总结

• 事件概述：华鑫证券于2023年8月28日发布对博济医药的公司事件点评报告，首次给予“买入”投资评级。报告基于公司2023年半年报和政策环境分析。

• 中药订单倍增：2023年上半年，国家支持中药创新政策推动公司中药类研发服务合同金额增长400%至194亿元。公司增强了专家资源和品牌影响力（如主办粤港澳大湾区中药创新发展高峰论坛），订单转化能力提升。

• 业务扩展与收入增长：新增业务合同金额同比增长49%至559亿元，其中临床研究服务合同额大幅增长，导致收入结构优化。预计2023E至2025E年收入从573亿元增至937亿元，复合增长率稳定。

• 股权激励与未来目标：公司推出股权激励计划，要求2023-2025年收入年增速不低于30%、70%和125%，以激励核心人才。盈利预测显示归母净利润和EPS显著提升，PE逐步下降。

• 风险因素：包括股权激励执行不佳、非临床订单减少、医疗反腐冲击及人员扩张带来的成本压力。

• 关键数据总结：当前股价846元，PE 首次预测为645倍，ROE 预计从31%升至110%。财务报表显示收入和净利润高速增长，但需关注短期利润环比下降的调整。