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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

本报告为2022年1月7日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢等金属的市场分析。报告分析了各金属的期货及现货价格、成交量、持仓量、库存变化、价差及趋势强度，并提供了相应的投资建议。

各金属市场分析

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 美联储12月会议纪要释放鹰派信号，市场对加息和缩表预期升温，导致贵金属价格承压。
  • Comex白银跌幅近5%，沪银也跟随下行，接近4600关键技术支撑位。
  • 技术上，白银下方关键点位可能提供支撑，但若下破则面临更大下行空间。
• 建议：投资者应控制风险，关注非农数据和美联储政策动向。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 美联储加息预期增强，市场紧缩担忧加剧，导致白银价格承压。
  • 外盘和内盘均出现较大跌幅，且夜盘延续跌势。
• 建议：短期承压，需关注市场情绪及政策变化。

铜

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 核心观点：
  • 美联储鹰派信号和Omicron影响下，美国非制造业数据疲软，导致铜价承压。
  • 国内现货升水扩大，限制价格回落，同时海外能源危机持续影响铝价。
• 建议：基本面支撑仍存，建议关注国内社库变化及海外能源品走势。

铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：
  • 内外铝价震荡走强，沪铝涨幅1%，伦铝涨幅0.27%。
  • 短期国内基本面走强与海外减产预期共振支撑铝价。
  • 但后续国内供应增加、社库累库等因素或限制铝价上涨空间。
• 建议：短期震荡上行，关注海外能源问题及国内库存变化。

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 锌价短期承压，但国内供需矛盾不突出，市场震荡运行。
  • 海外因素如欧洲电力成本和炼厂减产预期仍是主要关注点。
• 建议：关注欧洲能源问题及国内库存变化，维持高位震荡预期。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 铅价供需矛盾不明显，震荡运行。
  • 原生铅和再生铅供应均有所回升，但下游蓄企备库需求仍在。
• 建议：短期震荡，需警惕软逼仓风险。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 镍价回调，受美联储加息及缩表预期影响。
  • 印尼天使镍项目税收减免对镍价形成负面影响。
• 建议：关注镍价走势及市场情绪，短期回调后或维持震荡。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：
  • 不锈钢价格回调，与镍价走势一致。
  • 碳税影响及印尼项目税收减免对价格形成压力。
• 建议：关注不锈钢与镍价的联动性，短期震荡。

锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：
  • 锡价高位震荡，维持在历史高位附近。
  • 市场货源紧张，仅两家厂商有库存，支撑价格。
  • 短期内锡价有望继续获得支撑。
• 建议：关注市场供需及库存变化，短期偏强。

关键信息汇总

宏观因素

• 美联储会议纪要释放鹰派信号，加息和缩表预期升温，对贵金属形成压力。
• 美国12月ISM非制造业指数大幅下跌，显示经济疲软，影响市场情绪。
• 中国12月财新服务业PMI回升，显示经济韧性。

行业动态

• 铜：智利铜产量下降，国内铜精矿库存高企，供应宽松。
• 铝：国内部分贸易商捂货，海外能源危机持续，影响铝价。
• 锌：国内锌产量增长，海外炼厂减产预期。
• 铅：铅产量增长，蓄企备库需求。
• 镍：印尼项目税收减免对镍价形成负面影响。
• 锡：市场货源紧张，库存低位，支撑锡价。

总结

整体来看，2022年1月7日的贵金属及基本金属市场受到美联储加息预期和海外经济数据的双重影响。黄金和白银受宏观紧缩预期压制，价格承压下行；铜价受国内现货升水和海外能源问题支撑，维持震荡；铝价短期走强，但后续基本面可能走弱；锌和铅供需矛盾不突出，震荡运行；镍和不锈钢受宏观及政策影响回调；锡则因市场紧张维持高位震荡。投资者应密切关注美联储政策动向、海外能源危机及国内供需变化，合理控制风险。