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国泰君安期货早读总结 - 2022年1月7日

核心内容概览

本次早读主要分析了2022年1月7日大宗商品市场的走势及影响因素，涵盖贵金属、工业金属、能源品等多个品种。整体来看，市场受到美联储加息预期、疫情反复、库存变化、供需格局等多重因素影响，呈现出震荡或下行趋势。以下为各主要品种的详细分析：

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主要观点与关键信息

1. 疫情反复对经济的影响仍在

• 美国及欧洲疫情出现反弹，新增感染人数创历史新高。
• 奥密克戎变种传播速度更快，且新的变异病毒已出现。
• 疫情对就业市场和宏观经济恢复构成较大压力。

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2. 美联储政策预期对市场的影响

• 美联储12月会议纪要释放鹰派信号，提前加息预期增强。
• 联邦基金期货显示，2022年首次加息可能提前至5月，3月加息概率高达80%。
• 美国10年期美债收益率突破1.7%，5年期美债收益率接近2020年1月水平。
• 市场对紧缩政策的担忧加剧，对贵金属形成下行压力。

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3. 品种分析

白银

• 走势：昨日Comex白银跌幅近5%，沪银也跟随下行，接近4600关键支撑位。
• 原因：美联储加息及缩表预期增强，市场情绪受压。
• 建议：短期技术支撑可能有效，但若下破则面临更大下跌空间，建议控制风险。

玻璃

• 走势：市场转变为震荡市。
• 原因：预期仓单未能兑现，现货价格普跌，库存持续累积。
• 建议：当前非补库季节，不宜提前启动补库预期，关注震荡走势。

铜

• 走势：内外铜价震荡走强。
• 原因：国内仓单库存低位，现货升水扩大，限制价格回落。
• 建议：短期受基本面支撑，但后续复产预期可能压制上涨空间，维持震荡格局。

铝

• 走势：内外铝价震荡走强。
• 原因：国内部分贸易商捂货，海外冶炼厂减产预期，短期支撑铝价。
• 建议：关注国内社库变化及海外能源问题，预计呈宽幅震荡。

锌

• 走势：高位震荡。
• 原因：海外炼厂减产预期，国内供需偏弱，市场缺乏明确趋势。
• 建议：关注欧洲电力成本及海外能源品危机，预计高位震荡。

镍 & 不锈钢

• 走势：回调。
• 原因：美联储加息及缩表预期，叠加印尼镍项目税收减免，利空镍价。
• 建议：短期内承压，但基本面支撑仍存，预计震荡。

锡

• 走势：高位震荡。
• 原因：市场货源紧张，仅两家厂商有库存，挺价意愿较强。
• 建议：短期支撑稳固，但需关注后续供应释放，维持高位震荡。

铁矿石

• 走势：上行空间有限。
• 原因：供需基本面转弱，钢厂复产预期已部分反映，库存持续积累。
• 建议：关注钢厂复产节奏及库存变化，不宜追高。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 走势：复产预期压制，上方空间有限。
• 原因：钢厂产量反弹，库存继续积累，终端需求进入淡季。
• 建议：短期震荡，中期需关注产量恢复对市场的影响。

硅铁 & 锰硅

• 走势：供需矛盾不突出，市场驱动不明显。
• 原因：双硅供需宽松，电价高企支撑价格，但产能释放可能带来压力。
• 建议：短期震荡，中期可能偏弱下探成本线。

焦炭 & 焦煤

• 走势：反弹空间有限。
• 原因：焦炭第二轮提涨落地，但钢厂利润受压，难以持续上涨。
• 建议：追高需谨慎，关注钢厂利润变化。

动力煤

• 走势：反弹空间有限。
• 原因：市场对高库存及需求疲软的担忧，反弹力度有限。
• 建议：不宜追多，关注供需变化及政策影响。

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关键信息汇总

品种	关注指数	主要影响因素	市场走势	建议
白银	★★★★★	美联储加息、缩表预期	承压下行	控制风险
玻璃	★★★	仓单未兑现、库存累积	震荡市	谨慎观望
铜	★★★	国内低库存、现货升水	区间震荡	保持震荡
铝	★★★★	海外减产预期、国内货源紧张	震荡走强	关注库存变化
锌	★★★	海外减产、国内供需双弱	高位震荡	聚焦海外因素
镍 & 不锈钢	★★	加息预期、印尼税收减免	回调	震荡为主
锡	★★★★	货源紧张、挺价意愿强	高位震荡	短期支撑
铁矿石	★★	供需转弱、库存累积	上行空间有限	谨慎对待
螺纹钢 & 热轧卷板	★★	复产预期、库存累积	上方空间有限	震荡运行
硅铁 & 锰硅	★★	供需宽松、电价支撑	震荡	震荡为主
焦炭 & 焦煤	★★	焦炭提涨、钢厂利润下降	震荡	追高需谨慎
动力煤	★★	需求疲软、库存高企	反弹有限	不宜追多

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总结

总体来看，2022年1月7日的市场环境受到美联储加息预期、疫情反复、库存变化及供需格局的共同影响。贵金属如白银面临较大的下行压力，而工业金属如铜、铝、锡等则因基本面支撑维持震荡走势。能源品如铁矿石、焦炭、动力煤等因供需矛盾或政策影响，反弹空间有限。市场整体呈现不确定性，投资者需关注宏观政策、库存变化及供需基本面的演变。