20220808-华融融达期货-豆粕菜粕周报_大豆进口减少_内外盘价差修复_7页_2mb

大豆进口减少，内外盘价差修复总结

核心内容

本周美豆及国内豆菜粕市场整体维持震荡态势，国内豆菜粕价格较美盘相对偏强。主要原因包括：

• 俄乌冲突不确定性：7月22日俄乌与土耳其联合国签署农产品运输协议，但随后敖德萨港遭遇导弹袭击，引发市场对乌克兰农产品出口的担忧。
• 美国农业部供需报告：7月全球油籽供需报告显示，美国大豆收获面积减少，产量库存大幅下降，导致全球大豆供需偏紧。
• 美国主产区天气不利：美豆主产区高温少雨，优良率从62%降至58%，且未来两周天气仍不乐观，单产可能进一步下调。
• 国内进口大豆减少：8月后进口大豆量持续减少，远期盘面压榨利润为负，市场存在修正动力。

尽管南美大豆新作产量预期较高，但兑现仍需种植面积和天气的配合，且时间至少推迟至9月之后。目前北半球油籽作物处于生长关键期，未来需密切关注各主产国的种植面积、生长天气以及俄乌冲突的演变。全球油籽供需处于双弱格局，叠加宏观货币、汇率等因素影响，美豆及国内豆菜粕的震荡状态或将延续至巴西新作产量确定之前。

主要观点

• 市场震荡持续：美豆及国内豆菜粕价格短期内仍将维持震荡格局。
• 国内豆菜粕偏强：由于进口减少及压榨利润亏损，国内豆菜粕价格较美盘偏强。
• 价差扩大趋势：豆粕与菜粕价差预计以扩大为主。
• 现货基差支撑：8月后国内大豆现货基差有望获得较强支撑，价格难有大幅下行空间。

关键信息

国内压榨情况

• 第30周压榨量：111家油厂大豆实际压榨量为174.31万吨，开机率为60.59%。
• 第31周预估压榨量：预计169.33万吨，开机率降至58.86%。
• 菜籽压榨量：第30周沿海地区菜籽压榨量为2万吨，较上周减少0.3万吨；第31周预计6.4万吨，开机率上升至27.23%。

供需分析

• 美国大豆产量预期下降：收获面积减少，单产维持不变，产量库存大幅下降。
• 天气影响：高温少雨天气可能进一步影响美豆单产，导致市场预期下调。
• 国内进口减少：8月后进口大豆量下降，远期压榨利润持续为负，市场存在修正需求。
• 南美产量待兑现：南美大豆产量预期虽高，但兑现需时间，预计9月后逐步显现。

未来关注点

• 巴西新作产量：将决定市场走势的关键因素。
• 北半球油籽生长情况：各主产国的种植面积和天气变化将影响全球供需格局。
• 俄乌冲突进展：对乌克兰农产品出口的影响将持续牵动市场情绪。
• 宏观因素：货币、汇率等宏观变量将对市场产生干扰。

操作建议

• 豆粕/菜粕单边行情：建议维持宽幅震荡策略，短期不宜追高。
• 豆菜粕价差：关注价差扩大趋势，可考虑价差套利策略。
• 现货基差：8月后支撑较强，可关注现货市场机会。

风险提示

• 极端天气影响：油籽主产国可能遭遇不利天气，影响产量。
• 俄乌冲突升级：可能导致农产品出口受阻，加剧市场波动。
• 进出口政策变化：各国政策调整可能对市场产生重大影响。

作者信息

• 团队名称：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队
• 联系方式：
  • 座机：0592-5903010
  • 手机：18850335280
  • 邮箱：448998874@qq.com
• 地址：厦门市思明区高雄路18号通达国际中心701单元

免责声明

本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅供特定企业与机构参考使用。未经许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布或分发本报告的全部或部分内容。如引用发布，须注明出处：华融融达期货股份有限公司，并不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。报告引用的信息和数据均来自公开资料及合法渠道，力求客观公正，但不保证其准确性和完整性，仅供投资者参考，不构成投资决策依据。