20220530-华融融达期货-豆粕菜粕周报_豆菜粕盘面维持偏强震荡_7页_905kb

豆菜粕市场总结

核心内容

本报告分析了2022年5月美豆及国内豆菜粕的市场走势，指出当前全球及国内油籽市场均面临供需偏弱的格局。同时，宏观经济因素如货币、汇率等也对市场产生干扰，导致美豆及国内豆粕维持震荡状态。

主要观点

1. 全球大豆供需格局

• USDA 5月报告显示，2021/22年度全球大豆年末库存预估为8,524万吨，较4月报告下调434万吨。
• 2022/23年度全球大豆年末库存预估为9,960万吨，产量预估为3.9469亿吨。
• 尽管美国和全球大豆旧作期末库存被大幅调低，但2022/23年度美豆新作产量仍需时间和天气条件的配合才能兑现。
• 北半球油籽作物处于种植期，未来需关注主产国的种植面积和生长天气。

2. 俄乌冲突与全球粮食贸易影响

• 俄乌冲突及谈判进展可能影响两国油籽产量和出口，进而对全球市场产生扰动。
• 当前多个粮食主产国限制或禁止粮食出口，增加了全球粮食贸易的不确定性，需防范相关风险。

3. 国内豆菜粕市场情况

• 国内5月、6月预期大豆到港量均超过900万吨，可满足国内需求。
• 自4月1日起，国内连续9周拍卖进口大豆，累计成交约200万吨，有效缓解了短期大豆供给压力。
• 油厂开机率随之上升，豆粕现货基差持续回调。
• 当前全国豆粕现货对09合约基差基本跌至100元/吨附近，山东地区甚至跌至50元/吨以下。
• 预计未来7月前现货基差仍有进一步下跌空间。

关键信息

• 美豆及豆粕走势：维持偏强震荡，受供需及宏观因素影响。
• 豆粕/菜粕价差：豆菜粕价差维持走扩趋势，可逢低做扩。
• 操作建议：
  • 豆粕2209合约建议在3850-4250元/吨区间操作。
  • 现货基差压力较大，建议以预售基差为主。
• 风险提示：
  • 油籽主产国出现极端天气。
  • 俄乌冲突加剧。
  • 各国进出口政策变化。

图表参考

• 美豆主连（CBOT3112）日线图：反映美豆价格走势。
• 美豆粕主连（CBOT3313）日线图：展示豆粕价格变化。
• 豆粕2209M(DCE m2209) 日线图：反映国内豆粕走势。
• 豆菜粕09合约价差图：显示豆粕与菜粕价差变化。
• 豆菜粕01合约价差图：反映远期合约价差走势。
• 全国大豆港口库存图：反映大豆供应情况。
• 全国沿海油厂豆粕库存图：展示豆粕库存水平。

作者信息

• 作者：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队
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