碳中和系列研究之九：碳中和、双控与大国关系缓和_14页_715kb

碳中和、双控与大国关系缓和总结

核心内容

本报告分析了碳中和政策对我国与西方大国关系的影响，以及双控政策对全球经济和我国内部经济的冲击与应对措施。报告指出，碳中和已成为全球共识，我国与西方国家在这一议题上存在共同利益，且双控政策在“十四五”规划中被进一步强化。

主要观点

• 碳中和是共同利益：我国能源匮乏与人口质量红利并存，推进碳中和时机成熟；西方国家则希望通过碳中和在国际贸易和全球治理中获取更多利益。
• 双控政策加强：双控作为“十四五”规划的一部分，支持地方和重点行业率先达峰，预计下半年未达标省份面临更大压力。
• 全球经济走向滞胀：双控政策导致供给收缩，推升商品价格，全球通胀压力上升，尤其以美国最为显著。
• 外部关系缓和：滞胀环境下，我国的生产出口能力有助于缓解全球通胀，减少被孤立风险。美国可能降低对华关税，中国加入CPTPP可能性增加。
• 内部代价需货币宽松应对：央行将通过降准、降息、再贷款等方式帮助企业应对成本上升压力，预计年内货币政策继续宽松。
• 关注G20峰会：中美在G20峰会上可能就短期诉求达成一致，但谈判存在不确定性，高耗能行业限产节奏可能成为议题。

关键信息

1. 碳中和背景

• 全球共识：6个国家已立法，6个国家提出立法草案，14个国家将碳中和纳入政策议程。
• 我国目标：2060年实现碳中和，2030年前达峰。
• 政策导向：通过碳强度控制为主、总量控制为辅的方式，支持重点行业和企业率先达峰。

2. 双控政策影响

• 目标要求：单位GDP能耗降低13.5%，平均每年需降2.9%。
• 未达标省份：青海、广东、云南、宁夏、福建、江苏、广西等省份上半年双控未达标，四季度面临更大压力。
• 整改措施：多地召开专题会议，采取限产、错峰生产、追责等措施确保达标。

3. 商品价格与全球经济

• 商品价格上行：双控导致供给收缩，商品价格进一步上涨，我国通胀压力向外输出。
• 美国通胀压力：PPI和CPI双高，连续4个月CPI高于5%，财政货币工具过度使用，逆周期政策面临退出。

4. 外部关系变化

• 中美外交缓和：美国因通胀压力可能寻求与中国合作，中国加入CPTPP可能性增加。
• 多边合作受阻：《中欧投资协定》被暂缓表决，中美关系因意识形态外交而紧张。
• 中国出口优势：高性价比商品有助于缓解滞胀压力，减少被孤立风险。

5. 内部经济应对

• 货币政策宽松：央行通过降准、降息、再贷款等方式缓解中下游企业成本压力。
• 保市场主体：减税降费、定向支持政策，减少失业压力。
• PPI向CPI传导弱：中游企业未出清，居民消费价格压力小。

6. G20峰会关注点

• 中美合作意愿：短期诉求达成一致可能性大，但谈判存在不确定性。
• 限产节奏：若我国双控压力较大，可能加剧全球滞胀，成为G20议题。

风险提示

• 疫情二次爆发：可能影响经济复苏和双控政策执行。
• 中美摩擦超预期变化：可能影响外交和贸易关系。

图表与数据支持

• 图1：制造业PMI指数连续5个月回落，显示经济下行压力。
• 图2：美国经济环比高点已现，增长动能减弱。
• 图3：中国PPI再次上冲，显示通胀压力。
• 图4：美国PPI和CPI双高，通胀压力显著。
• 图5：各省市双控达标情况，显示未达标省份压力大。
• 图6-9：美国消费和投资数据回落，但CPI维持高位。
• 图10：全球船运运力修复，显示海外供给恢复。
• 图11：中国出口订单渐进下滑，显示出口压力上升。
• 图12：工业企业利润增速官方数据与绝对值计算数据未偏离，显示中游企业未出清。

相关报告

• 《碳中和使得能源投资逐渐转化为制造业投资》
• 《碳中和观念发生根本性转变》

分析师信息

• 李超：S1230520030002
• 孙欧：S1230520070006
• 张迪：S1230520080001
• 林威炜：S1230120080050
• 张浩：S1230521050001
• 潘高远：S1230121070015

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

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