20240827-东吴证券-汇川技术-300124.SZ-2024年半年报点评_新能源车盈利超预期_工控α依旧_3页_472kb

汇川技术2024年半年报深度分析与展望

公司概况

东吴证券对汇川技术（300124）发布的2024年半年报点评指出，尽管面临激烈竞争环境，公司在新能源汽车板块取得显著突破，工控业务保持稳健增长。分析师曾朵红认为，公司在行业周期转化中走出差异化路径，维持“买入”评级。

核心业绩表现

2024年上半年实现营收1618亿元，同比增长30%；归母净利润212亿元，同比增幅收窄至2%；扣非净利润207亿元，同比增长11%。其中Q2单季营收969亿元，同比增速达26%；归母净利润131亿元，虽同比下滑2%，但扣非净利润同比实现正增长。

核心业务分析

1. 毛利率变化
   公司毛利率呈现分化趋势，Q2整体为29.9%，同比下滑6.3个百分点。分业务看，新能源车毛利率同比静中有进，工控领域因竞争加剧承压，电梯板块盈利出现结构性下滑。

2. 工控业务应对策略
   在OEM及项目类订单下降75%的趋势下，公司通过出海拓展（纺织、注塑终端需求）、传统行业旧改造机会，实现工控业务同比约10%增长。

3. 新能源车突破趋势
   板块Q2收入增长逾80%，TOP客户销量高速增长；子公司联合动力净利润突破38亿元，达到63.4%的超高利润率。全年收入预计同比增长50%以上，利润率有望优化。

4. 海外市场布局
   随着电梯出口和工控出海持续推进，海外收入同比增长17%，兼具份额与利润双目标。

财务预测

东吴证券预计公司在2024-2026年实现：

• 归母净利润546/662/784亿元
• PE估值维持高位，目标价调至714元
• 维持“买入”评级，建议积极配置

投资建议

分析师认为，请捕捉“新能源车+工控行业”高景气顺周期，特别关注公司在逆周期竞争中创新突破带来的估值再提升机会。风险点包括宏观经济放缓和竞争加剧，需密切关注实时动态。