20201214-天风证券-化工行业研究周报_醋酸价格持续上行_R125_醋酸乙烯启动涨价_22页_3mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现略好于大盘，基础化工板块周涨幅为3.27%，而沪深300指数周跌幅为3.48%。尽管部分产品价格出现下跌，但醋酸、R125、醋酸乙烯等产品价格显著上涨，成为推动板块上涨的主要动力。此外，多个重点公司业绩表现良好，受到市场关注。

主要观点

1. 重点产品价格走势

• 醋酸：本周价格上涨24.1%，主要受下游成本压力及供应减少影响。
• R125：价格上涨23.53%，但下游接受度有限，厂家以交付前期订单为主。
• 醋酸乙烯：价格上涨15.04%，需求端存在抵触情绪，供给端开工率维持在74.76%。
• 其他产品：如顺酐、PBT等也出现显著上涨，而MDI、纯碱等产品价格则有所下跌。

2. 板块及个股表现

• 板块表现：基础化工板块周涨幅3.27%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，排名第11位。
• 涨幅前五个股：新宙邦（16.17%）、华西股份（15.89%）、同德化工（13.23%）、*ST南风（12.88%）、天赐材料（12.54%）。
• 跌幅前五个股：金力泰（-20.62%）、双星新材（-19.94%）、广信材料（-18.69%）、中欣氟材（-16.68%）、丹化科技（-16.28%）。

3. 板块估值

• 基础化工板块的PB为2.82倍，PE为31.82倍。
• 全部A股PB为1.88倍，PE为18.52倍。

关键信息

1. 化纤行业

• 粘胶短纤：价格下跌0.96%，行业开工率提升至82.17%。
• 氨纶：价格维持不变，行业开工率在8-9成左右。
• 涤纶：PTA价格上涨1.7%，涤纶短丝价格上涨2.6%，POY价格上涨7.9%。
• 腈纶：价格维持不变。

2. 农化行业

• 尿素：华鲁恒升报价下跌0.3%，国内日均产量环比减少。
• 磷肥：磷酸一铵、磷酸二铵报价维持不变。
• 钾肥：氯化钾、硫酸钾报价维持不变。
• 除草剂：草甘膦报价维持不变，草铵膦价格上涨3.0%。
• 杀虫剂：吡虫啉报价维持不变。
• 杀菌剂：代森锰锌价格上涨4.9%。

3. 聚氨酯及塑料

• MDI：纯MDI价格下跌4.0%，聚合MDI价格下跌10.5%。
• TDI：价格上涨2.1%。
• PTMEG：价格维持不变。
• PO：价格维持不变。
• PC：价格维持不变。

4. 纯碱、氯碱

• 纯碱：轻质纯碱下跌3.6%，重质纯碱下跌5.4%。
• PVC：电石法PVC价格上涨4.9%，乙烯法PVC价格上涨1.3%。

5. 橡胶行业

• 天然橡胶：价格下跌2.9%。
• 丁苯橡胶：价格下跌1.4%。
• 顺丁橡胶：价格下跌3.0%。
• 炭黑：价格维持不变。
• 橡胶助剂：促进剂NS、CZ价格维持不变。

6. 钛白粉

• 金红石型钛白粉：价格维持不变。
• 氯化法钛白粉：价格上涨5.6%。

7. 制冷剂

• R125：价格上涨23.53%，浙江高端报价21000元/吨。
• R32：价格上涨5.7%，浙江低端报价11200元/吨。
• R410a：价格上涨7.4%，江苏低端报价14500元/吨。

8. 有机硅及其他

• DMC：价格维持不变。
• 染料：分散黑ECT300%、活性黑WNN200%价格维持不变。

投资建议

1. 粘胶短纤：疫情缓解，需求复苏，推荐龙头三友化工。
2. 农药行业：关注国内农药出口市场及印度疫情发展，重点推荐扬农化工、利尔化学等一体化龙头。
3. 锂电材料：国际车厂加码电动汽车，推荐业绩超预期的新宙邦。
4. 沸石与OLED：国六标准推行带动沸石需求增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。
5. MDI与PVC：万华化学大乙烯投产临近，MDI有望重回提价周期；华鲁恒升产品价格周期底部，新项目陆续投产。

风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

重点公司跟踪

附注

• 数据来源：Wind、百川资讯、中纤网、天风证券研究所
• 分析师：李辉、唐婕、张峰、郭建奇