20221106-天风证券-基础化工行业研究周报_我国首个开放式千万吨级CCUS项目启动_醋酸_氢氟酸价格上涨_20页_2mb

报告摘要

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本周，基础化工板块整体上涨9%，跑赢沪深300指数2.62个百分点，涨幅位列所有板块第5位。重点跟踪的化工产品中，有50种上涨，112种下跌，166种持平。其中，涨幅前五的产品包括：二氧化碳（+20.6%）、乙草胺（+13.5%）、正丁醇（+13.2%）、氢氟酸（+9.6%）、萤石粉-湿粉（+9.3%）。

我国首个开放式千万吨级CCUS项目在华东地区启动，由中石化、壳牌、宝武、巴斯夫四方合作，有助于推动区域产业脱碳，打造低碳产品供应链。此外，国家发改委和统计局发布通知，明确原料用能不纳入能源消费总量控制，进一步优化能源管理政策。

主要观点

重点产品价格变化

氢氟酸：受原料萤石价格上涨和运输受限影响，价格大幅上涨9.6%。
醋酸：市场小幅上涨3.2%，部分地区因运输问题导致供应紧张。
粘胶短纤：价格下跌0.8%，下游需求疲软，部分企业减产。
烧碱：价格下跌11.1%，受下游需求不振影响。
聚合MDI：价格下跌5.3%，主要由于国内装置检修和需求疲软。
TDI：价格下跌6.8%，部分装置尚未重启，市场表现不佳。
有机硅：价格维持稳定，市场波动较小。
钾肥：周涨幅达16.76%，成为涨幅最大的子行业。
其他橡胶制品：周涨幅13.64%，表现亮眼。
轮胎：周涨幅13.43%，新能源带来发展机遇。
氟化工及制冷剂：周涨幅12.58%，受益于原料价格上涨。
炭黑：周涨幅12.28%，市场表现积极。

投资建议

农药行业：受耕地面积预期提升、粮价高位及国内供给有序等因素影响，盈利有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份。
轮胎行业：景气见底，新能源带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。
新材料领域：半导体材料、军工材料等中长期自主可控，推荐万润股份（与电子组联合覆盖）。
光伏、风电、新能源、代糖等细分领域：下游需求稳定，推荐新宙邦、金禾实业。
一体化龙头：万华化学、华鲁恒升、新和成等企业通过一体化布局提升盈利中枢。

关键信息

风险提示

原油价格大幅波动风险
新冠疫情导致需求不及预期风险
安全环保风险

投资评级

行业评级：中性（维持评级）

重点个股表现

涨幅前十：中农联合（+61.13%）、三孚新科（+42.08%）、建龙微纳（+40.24%）、唯赛勃（+39.46%）、回天新材（+27.3%）、天禾股份（+26.51%）、海达股份（+25.76%）、元琛科技（+23.59%）、三美股份（+23.29%）、泛亚微透（+22.78%）。
跌幅前十：聚石化学（-11.14%）、闰土股份（-10.21%）、美达股份（-8.29%）、坤彩科技（-8.25%）、泰坦科技（-5.86%）、华邦健康（-3.96%）、阿拉丁（-3.36%）、神马股份（-2.4%）、宏昌电子（-2.06%）、利安隆（-1.85%）。

板块估值

基础化工板块PB为2.99倍，PE为16.56倍。
全部A股PB为1.54倍，PE为13.3倍。

重点化工产品价差监测

本周65种价差中，19种上涨，30种下跌，6种持平。
重点产品价差变化中，PVA-电石价差下跌20.0%，乙二醇-甲醇价差上涨5.3%，DMF-甲醇-液氨价差下跌15.4%，氯化钾-硫酸-液氨价差上涨43.1%，磷酸一铵-磷矿石-硫酸-液氨价差下跌40.9%。

总结

本周基础化工行业整体表现积极，板块涨幅显著。CCUS项目的启动为产业脱碳提供了新方向，同时部分产品如氢氟酸、醋酸、二氧化碳等价格上涨，反映出原料成本上升和市场供需变化。重点推荐农药、轮胎、新材料及新能源相关企业，如扬农化工、万华化学、新宙邦等，以把握行业发展趋势。同时，需关注原油价格波动、疫情对需求的影响及安全环保政策带来的不确定性。

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