20231028-华创证券-汇川技术-300124.SZ-2023年三季报点评_业绩符合预期_减值稍影响利润表现_5页_713kb

报告摘要

业绩概况：公司前三季度实现营收201亿元，同比增长239%；归母净利润332亿元，同比增长76%；扣非归母净利润305亿元，同比增长116%。三季度单季营收767亿元，增长312%；归母净利润124亿元，增长119%；扣非归母净利润118亿元，急剧增长1962%，主因存货增加导致资产减值损失增加0.47亿元、应收账款增加导致信用减值损失增加1.31亿元，部分抵消增长。
业务分析：
- 通用自动化：前三季度收入105亿元，同比增长20%，其中三季度收入36.7亿元，增长31%，表明高于行业增速。
- 电动车业务：前三季度收入52.7亿元，增长61%，三季度收入23亿元，增长83%，呈现显著加速。
- 电梯业务：前三季度收入38.5亿元，增长1%，但三季度收入下滑8.5%，受地产周期影响保持平稳。
市场展望：制造业景气度有望复苏，公司推进国际化战略，如匈牙利工厂建设预计年底投产，支持海外业务增长。
投资建议：维持“强推”评级，调整盈利预测，预计2023-2025年收入294亿、375亿、477亿元；归母净利润500亿、657亿、855亿元；目标价861元，基于2024年35倍PE。
风险提示：制造业和地产复苏慢于预期、业务份额提升不达预期、新能源汽车业务盈利压力。