20231103-东兴证券-汇川技术-300124.SZ-2023年三季报点评_经营韧性凸显_7页_834kb

汇川技术（300124）2023年三季报分析总结

整体业绩

2023年1-9月，汇川技术实现营业收入201.21亿元，同比增长240.0%；归属于上市公司股东的净利润33.19亿元，同比增长45.9%。汇川投资计划未来6个月增持不低于4000万元股份，不超过6000万元，以提振投资者信心。

业务分析

1. 通用自动化业务
   实现销售收入105.24亿元，同比增长204.2%。其中通用变频器增长111.3%，通用伺服增长215.8%，PLC&HMI增长221.7%，工业机器人增长364.8%。行业整体需求下行背景下，业务增长韧性凸显。

2. 智慧电梯与轨交业务
   智慧电梯实现销售收入38.5亿元，同比增长6.3%；轨交业务在低基数情况下实现37.5亿元，同比增长339.3%。动车组客流量改善可能带动招标和采购需求增长。

3. 新能源汽车业务
   报告期内实现收入52.68亿元，同比增长613.5%。获战略客户定点，产品批量应用，品牌影响力提升。在行业增速放缓中，有望保持高增长水平。

财务表现

• 销售毛利率35.78%，同比变动-0.19个百分点。
• 销售净利率16.63%，同比下降2.5个百分点，主要因业务扩张及海外拓展、股权激励费用增加和信用减值损失所致。

未来展望

• 公司预计2023-2025年归母净利润分别为52.88亿元、64.47亿元、80.16亿元。
• 公司以平台级技术和全球化战略为核心，海外扩张在即。考虑到研发与市场投入，下调盈利预测但维持“强烈推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 行业竞争加剧，毛利率下降
• 新市场拓展进程不及预期