20220828-开源证券-中兴通讯-000063.SZ-公司信息更新报告_第一曲线业务稳中求进_第二曲线业务打开成长新空间_4页_866kb

中兴通讯 (000063.SZ) 投资分析总结

核心内容概述

中兴通讯在2022年中报中展示了营收与利润的双增长，其第一曲线业务保持稳定，第二曲线业务则表现出强劲的增长势头，展现出公司在ICT领域的持续竞争力和成长潜力。尽管面临宏观经济下行和市场竞争加剧等风险，公司仍维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年，中兴通讯实现营收598.18亿元，同比增长12.71%；归母净利润45.66亿元，同比增长11.95%。国内和国际市场、运营商网络、政企业务、消费者业务均实现同比增长。
• 第二曲线业务增长显著：2022年上半年第二曲线业务营收同比增长近40%，显示出公司在新兴领域的布局成效。
• 未来盈利预测：预计公司2022/2023/2024年可实现归母净利润分别为86.88亿元、103.60亿元、116.81亿元，同比增长分别为27.5%、19.2%、12.8%。EPS分别为1.83元、2.19元、2.47元。
• 估值分析：当前股价24.53元，对应PE分别为13.4倍、11.2倍、9.9倍，显示公司估值处于较低水平，但业绩增长预期良好，具备估值与业绩双升潜力。
• 财务指标：公司毛利率稳定在35%左右，净利率逐步提升，ROE持续增长，显示公司盈利能力增强。资产负债率逐步下降，财务结构优化。

关键信息

业务布局

• 第一曲线业务：以无线、有线产品为核心，保持稳中求进的发展态势。
• 第二曲线业务：包括服务器及存储、终端（手机、移动互联、智慧家庭）、汽车电子、数字能源、5G行业应用等，拓展了公司成长空间。

市场拓展

• 国内市场：致力于从主流供应商向核心供应商转变，提升运营商市场份额。
• 国际市场：把握5G新建、4G现代化改造、固网光纤化和家庭宽带产品更新换代等市场机会。

政企业务

• 随着产业数字化转型和“东数西算”工程推进，公司不断构建服务器及存储、数据中心等产品的底层竞争力，积极拓展互联网、金融等行业。

消费者业务

• 以手机为核心，围绕个人数据和家庭数据及智能周边生态产品构建“1+2+N”格局，逐步进入行业主流地位。

财务预测

财务比率

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 市场竞争加剧风险
• 产品研发不及预期风险

投资评级

• 证券评级：买入（Buy）——预计相对强于市场表现20%以上
• 行业评级：看好（Overweight）——预计行业超越整体市场表现

估值方法与法律声明

• 本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 开源证券具备证券投资咨询业务资格，本报告仅供其客户使用，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况及独立意见，不应仅依赖投资评级做出决策。

附注

• 本报告包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 投资者需自行承担使用本报告内容的风险与费用。