20221026-安信证券-中兴通讯-000063.SZ-营收净利润双增长_第二曲线业务快速拉升_5页_369kb

中兴通讯2022年三季报总结

核心内容概览

中兴通讯在2022年10月26日发布的三季报显示，公司实现了营收与净利润的双增长。2022年前三季度，公司营业收入达到925.59亿元，同比增长10.42%；归母净利润达68.20亿元，同比增长16.52%。2022年第三季度营业收入为327.41亿元，同比增长6.46%，扣非归母净利润为18.25亿元，同比增长67.27%，均创单季度新高。

主要观点与关键信息

业务增长情况

• 三大业务协同增长：公司三大业务——运营商网络、政企与消费者业务均实现同比增长，为营收和利润增长提供了支撑。
• 运营商网络业务：
  • 5G基站发货量全球第二；
  • 5G核心网收入全球第二；
  • 光网络运营商市场份额全球前三；
  • 固网整体市场份额全球第二。
• 政企业务：
  • 核心产品包括服务器及存储、GoldenDB分布式数据库、云电脑等；
  • 实现了金融、互联网、政务等行业头部客户的突破。
• 消费者业务：
  • 联合中国移动，国内首发“中国芯”5G千元机中兴远航30S；
  • 移动互联产品5GFWA发货持续保持全球市场份额第一；
  • 家庭信息终端海外市场营业收入同比增长超30%。

费用与研发投入

• 三费率管控良好：销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.25pct、0.65pct、0.61pct，公司费用管理能力较强。
• 研发投入持续增加：2022年前三季度研发投入为161.08亿元，同比增长13.67%。2019-2021年研发投入分别为125.48亿元、147.97亿元、188.04亿元，显示公司对研发的重视。

业务结构转型

• 第一曲线稳中求进：公司稳固提升以无线、有线产品为代表的第一曲线业务。
• 第二曲线快速拉升：公司加速扩展第二曲线业务，包括服务器及存储、终端、5G行业应用、汽车电子、数字能源等。
• 第二曲线增长显著：2022年前三季度第二曲线业务收入同比增长近40%，其中服务器及存储业务同比增长超100%。

战略合作与行业应用

• 公司与多家行业伙伴达成战略合作，如中国煤科、中赞国际、中国平煤神马集团等，推进智能矿山建设；
• 与国家电投集团、广西金川股份等合作深化智慧工厂建设，助力各行业数字化转型。

投资建议与财务预测

投资评级

• 投资评级：买入-A
• 12个月目标价：34.72元
• 当前股价（2022-10-26）：22.16元

财务预测

财务指标

估值指标

风险提示

• 5G发展不及预期；
• 中美贸易摩擦加剧；
• 疫情导致海外业务增长不及预期；
• 海外诉讼风险；
• 人民币汇兑风险。