20181118-川财证券-军工行业周报_国企混改分类分层推进_板块景气度回升_10页_902kb

川财军工行业周观点总结

核心内容

本周军工板块整体上涨 5.88%，在28个板块中排名第12。航空、航天、地面兵装及船舶子板块分别上涨 6.33%、6.10%、6.19%、4.56%。板块表现较好，主要受改革政策推动影响，洪都航空、航天发展、中航电子等改革相关个股涨幅居前。

2018年前三季度军工板块营业收入和净利润同比增长明显，延续中报良好表现。军工行业通常在年底集中交付，预计全年业绩表现良好。随着科研院所改制、军品定价机制改革、军民融合等政策的推进，军队改革影响逐渐减弱，行业基本面持续改善。军品采购具有“前松后紧”的五年周期特征，看好军工板块长期投资机会。

主要观点

• 板块表现：军工板块本周表现优于市场整体，尤其是航空、航天子板块涨幅显著。
• 政策驱动：中央军委政策制度改革工作会议召开，国资委推进国企混改，政策利好推动板块上涨。
• 业绩预期：军工行业呈现年底集中交付特征，预计全年业绩表现良好。
• 投资建议：
  • 关注业绩较好、估值合理的主机厂及核心系统标的，如 中直股份、内蒙一机、中航沈飞 等。
  • 关注具备核心研发能力、市场空间大的优质民参军标的，如 光威复材、振芯科技、耐威科技 等。

关键信息

市场表现

• 2018年初至今，军工板块累计下跌 24.19%，低于上证综指（-18.99%）和深证成指（-26.97%）。
• 本周军工板块涨幅前五的个股为：
  • 洪都航空（+29.45%）
  • 中航高科（+21.07%）
  • 瑞特股份（+17.60%）
  • 江苏国信（+13.25%）
  • 新余国科（+12.93%）
• 涨幅后五的个股为：
  • 航发动力（-1.38%）
  • 内蒙一机（-1.79%）
  • 亚星锚链（-2.89%）
  • *ST船舶（-3.11%）
  • 中国重工（-3.15%）

行业动态

国际动态

• 俄罗斯将停止使用“联盟-FG”运载火箭，计划在2019年底完成。
• 韩国空军首次引进空中加油机，计划服役。
• 俄与哈萨克斯坦合作发射“联盟-5”运载火箭，争夺国际发射市场。
• “库兹涅佐夫”号航母维修事故未造成严重影响。
• 印度与印尼海军举行联合演习，关注中国在纳土纳群岛的海上活动。
• 美国成功回收“猎鹰9”火箭第一级，为卡塔尔发射通信卫星。

国内动态

• 空军联合科研机构成立“飞行员作战心理品质联合研究基地”。
• 第12届中国航空航天博览会闭幕，签订合同金额超212亿美元。
• 中美举行人道主义救援减灾联合演练。
• 中国第五批赴南苏丹维和步兵营出征。
• 中央军委政策制度改革工作会议召开，习近平发表重要讲话。
• 国资委推进国企混改，强调混合所有制改革。
• 第一届海军装备腐蚀控制及新材料发展论坛召开，探索军民融合。
• 中国代表呼吁支持萨赫勒五国集团联合部队。
• 战机过失速机动技术解密，具备近距空战优势。
• 中国推出155毫米轮式自行火炮，射速快、价格低、便于维修。
• 美媒关注轰-20试飞，认为其将改变美军西太行为方式。

公司公告

• 洪都航空：与洪都集团签署资产置换意向性协议。
• 航天发展：重组事项获证监会无条件通过，股票复牌。
• 新余国科：子公司完成工商注册，理财产品赎回。
• 航新科技：回购注销股票。
• 中国海防：控股股东增持股份，首次回购股份。
• 安达维尔：回购注销4名激励对象的限制性股票。
• 博云新材：控股股东与湖南兴湘集团签署增资协议。
• 中航沈飞：为子公司提供担保。
• 钢研高纳：拟收购青岛新力通65%股权。

风险提示

• 政策执行不及预期：相关改革政策的执行效果可能影响行业表现。
• 估值较高：军工行业整体估值仍相对较高，需关注估值合理性。
• 市场波动：板块估值虽低于历史平均水平，但高于其他板块，存在市场波动风险。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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分析师信息

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