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外资流入创新高，风格转向价值

核心内容

2021年12月14日发布的东吴策略市场温度计报告指出，近期A股市场情绪高涨，资金净流入显著增加，外资流入创历史新高，市场风格由成长转向价值。

主要观点

• 市场情绪高涨：A股市场最近一周资金净流入达523亿元，与前一周的-181亿元形成鲜明对比。
• 外资加速流入：北上资金单周净流入488亿元，创下历史新高，12月9日单日净流入接近历史峰值。
• 外资风格转向价值：北上资金近期大幅买入食品饮料、非银金融和银行等价值板块，持仓市值前三大行业为食品饮料、电气设备和医药生物。
• 公募基金风格调整：公募基金抱团趋弱，风格偏向价值，行业偏好消费与金融板块。
• 杠杆资金活跃度下降：融资余额增加值为8亿元，历史分位数为45%，表明杠杆资金活跃度有所下降。
• 交易活跃度上升：上证A股和创业板成交额均处于历史高位，换手率有所上升。
• 估值水平分化：创业板市盈率高达90倍，电子板块市盈率47倍，计算机板块市盈率114倍，显示部分行业估值偏高。
• 行业离散度扩大：行业离散度为6，历史分位数76%，表明行业间涨跌分化加剧。
• 风险提示：报告指出资金入市规模为估算，疫情二次爆发可能影响企业业绩，通胀上行也可能带来不确定性。

关键信息

机构行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为82.5%，股票型基金仓位为86.8%，均较前一周有所上升。
• 基金风格：公募基金风格偏向价值，行业偏好消费与金融板块，此前一周则偏向大盘价值。

股市流动性

• 资金流入：最近一周资金净流入523亿元，主要由偏股型公募基金发行、外资净流入、ETF净流入和融资余额增加构成。
• 资金流出：IPO融资228亿元，产业资本净减持174亿元，交易费用119亿元。

情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额26,632亿元，历史分位数96%；创业板成交额12,718亿元，历史分位数96%。
• 换手率：全部主板换手率2.3%，中小板换手率2.8%，创业板换手率5.2%。
• 市盈率：创业板市盈率90倍，历史分位数78%；电子板块市盈率47倍，历史分位数43%；计算机板块市盈率114倍，历史分位数93%；电气设备板块市盈率68倍，历史分位数82%；食品饮料板块市盈率49倍，历史分位数71%；医药生物板块市盈率45倍，历史分位数65%。
• 杠杆率与涨停占比：杠杆率7.3%，历史分位数18%；涨停股票占比9.2%，历史分位数67%。
• 行业离散度与风险溢价：行业离散度为6，历史分位数76%；A股风险溢价为2.13%，历史分位数57%。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能造成企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场产生不利影响。

报告信息

• 证券分析师：姚佩、陈李、邢妍妹
• 执业证书编号：S0600520090005、S0600518120001、S0600521030001
• 邮箱：yaopei@dwzq.com.cn、yjs_chenl@dwzq.com.cn、xingys@dwzq.com.cn、mahr@dwzq.com.cn
• 报告机构：东吴证券股份有限公司
• 地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
• 传真：(0512)62938527
• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn