20221115-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结
核心内容概述
2022年11月15日的有色金属早报提供了当日及前一日的市场数据和分析，涵盖铜、铝、锡、锌、铅、镍等主要品种。报告指出，市场情绪总体偏乐观，但部分品种价格出现回调，主要受供应增加、废料替代优势减弱及宏观政策预期变化等因素影响。
主要观点分析
铜
- LME市场：LME库存连续去库终结，库存增加8925吨至86800吨，主要来自欧洲仓库；注销仓单占比降低，Cash/3M升水9.4美元/吨。
- 国内情况：社会库存增加1.2万吨，上海地区现货贴水缩窄至20元/吨；进口亏损扩大至1000元/吨以上，洋山铜溢价大幅下调。
- 价格走势：伦铜收跌2.05%至8415美元/吨，沪铜主力收至66640元/吨；当前铜价支撑较强，但供需边际宽松，上行动力减弱。
- 预测区间：沪铜主力合约预计运行区间为66000-67500元/吨。
铝
- LME市场：LME铝库存下降5250吨至544025吨，且LME宣布不对俄罗斯金属进行制裁。
- 国内情况：电解铝社会库存下降2.3万吨至55.3万吨，月度库存下降5.9万吨，较去年同期下降46.9万吨；期货仓单增加2515吨至54359吨。
- 价格走势：沪铝主力合约报收18845元/吨，涨幅0.03%；现货A00铝报均价18790元/吨，升贴水平均价-10元/吨。
- 预测区间：沪铝预计震荡运行，主力合约参考区间为18500-19500元/吨。
锡
- LME市场：LME库存上升65吨至3725吨。
- 国内情况：长江有色锡1#均价179000元/吨，上游云南40%锡精矿报收159500元/吨；10月精锡产量环比增长7.5%，同比增长10.55%。
- 进出口数据：印尼10月出口精炼锡6904.48吨，环比下降11.5%。
- 价格走势：沪锡主力合约报收177070元/吨，跌幅2.20%。
- 预测区间：沪锡预计震荡延续，主力合约参考区间为175000-190000元/吨。
镍
- LME市场：LME镍库存减少132吨至50172吨，Cash/3M高贴水维持。
- 国内情况：现货价格报201300～204700元/吨，俄镍对12合约升水2150元/吨，金川镍升水3850元/吨；进口转为亏损，但国内供应过剩趋势未变。
- 镍铁供应：印尼镍铁产量持续增长，总体供应维持增长。
- 不锈钢需求：无锡佛山社会库存小幅去库，低库存现实与供需基本面走弱预期博弈。
- 价格走势：沪镍主力合约跌2.8%，LME镍三月合约价格一度涨停后回落，最终收涨5%。
- 预测区间：沪镍主力合约预计震荡运行，参考区间为180000～210000元/吨。
关键信息汇总
市场情绪
- 整体市场情绪偏乐观，但部分品种价格回调，需关注宏观政策及基本面变化。
库存变化
- 铜：LME库存增加，国内社会库存增加。
- 铝：LME库存下降，国内社会库存持续去库。
- 锡：LME库存上升，国内产量增长。
- 镍：LME库存下降，国内供应过剩。
价格影响因素
- 铜：全球库存低位、美元指数反弹、供应增加、废铜替代优势降低。
- 铝：LME库存下降、国内库存去库、印尼不制裁俄罗斯金属。
- 锡：印尼出口减少、国内产量增长。
- 镍：印尼出口关税和供应事故消息扰动、国内供应过剩。
进出口与套利
- 铜、铝、锌、铅等品种进口亏损扩大，需关注无风险套利监控数据。
- 套利监控显示多空持仓变化，部分品种出现亏损。
重要数据表格
| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单:销仓单/库: Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 86800 | +8925 | 24600 | 28.34% | (19.00) | 76176 | +17112 | 49433 | +17186 | 484152 | (9396) | (80) | 820 | - | (1004) |
| 铝 | 544025 | -5250 | 224100 | 41.19% | (25.00) | 136460 | -25180 | 54359 | +2515 | 420443 | 11241 | (40) | 115 | 8.41 | (1446) |
| 锌 | 42900 | -75 | 6450 | 15.03% | 22.50 | 23136 | -1789 | 325 | 0 | 206408 | (3296) | 450 | 890 | - | (1856) |
| 铅 | 26750 | -50 | 6725 | 25.14% | 4.50 | 44631 | +689 | 43005 | +3212 | 119382 | 4808 | (165) | 45 | 8.75 | (3463) |
| 镍 | 50172 | -132 | 5724 | 11.41% | (73.00) | 4634 | +1575 | 1854 | +188 | 150729 | (3773) | - | - | - | - |
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