20230728-华泰期货-橡胶日报_外贸订单支撑半钢胎开工率高位运行_8页

天然橡胶市场分析报告

标题

橡胶日报 - 2023年7月28日

核心观点

1. 泰国上游原料价格持续低迷，加工利润亏损，影响成品胶产量释放。
2. 泰国出口量同比环比双双下降，缓解国内库存压力。
3. 中国天然橡胶社会库存呈降库趋势，支撑胶价小幅反弹。
4. 国内橡胶价格估值偏低，政策利好提振市场信心。
5. 全球库存变化表现稳定，下游需求恢复缓慢。
6. 策略建议：谨慎偏多，关注价格上行空间。

市场概况

• 价格波动总结：
  RU期货主力合约收盘价12175元/吨，小幅下跌25元；
  NR主力收盘价9515元/吨，上涨10元；
  胶价呈现偏强震荡趋势，估值仍处于低位。

• 进出口动态：
  泰国天然橡胶出口量同比下降，需求低迷影响加工利润，原料价格持量低。
  国内需求方面，全钢胎开工率小幅下降，半钢胎开工率略有上升，开工情况好于全钢胎。

原料价格

• 泰国原料价格：
  生胶片：4445泰铢/公斤，小幅上涨；
  胶水：4160泰铢/公斤，不变；
  烟片：4626泰铢/公斤，微跌；
  杯胶：3825泰铢/公斤，微跌。

• 国内原料价格：
  云南/海南胶水价格分别为10750元/吨、10700元/吨，小幅上涨；
  其他原料报价多数持稳或微调。

库存与开工情况

• 交易所库存：截至7月21日，交易所总库186320吨，仓单下降260吨。
• 青岛港口库存：7月同期环比下降，到货减少，出货略有恢复。
• 轮胎开工率：
  全钢胎：62.41%（微降）；
  半钢胎：71.74%（微升）。

政策与展望

• 行业政策利好提振市场信心，估值偏低下价格存在弱支撑。
• 本期库存降幅较大，短期内价格继续快速下跌的可能性较小。
• 需关注国内外新胶上量进度及其对市场的潜在影响。

策略建议

建议投资者谨慎偏多，考虑逢低做多，关注价格反弹动力，需警惕下游需求释放不及预期或价格大幅波动带来的风险。

风险提示

• 海外产区原料大幅增加；
• 国内宏观经济环境变化；
• 库存变化及供需平衡状态；
• 政策面出现重大调整。