20210813-华安证券-龙佰集团-002601.SZ-加速新能源材料布局_构建产业链一体化优势_5页_995kb

报告摘要

本报告分析了一家专注于新能源材料及钛白粉生产的企业，其通过大规模投资建设四大项目，加速在新能源材料领域的布局，同时强化钛产业链一体化优势，以提升综合竞争力和盈利能力。

投资布局：公司拟投资54亿元建设四大项目，涵盖磷酸铁、磷酸铁锂、人造石墨负极材料和氯化法钛白粉扩能项目。
项目详情：
- 年产20万吨电池材料级磷酸铁项目：总投资12亿元，分三期建设，一期二期各5万吨，三期10万吨。
- 年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目：总投资15亿元，分两期建设，一期2.5万吨，二期7.5万吨。
- 年产20万吨锂离子电池材料产业化项目：总投资20亿元，分三期建设，一期二期各5万吨，三期10万吨。
- 年产10万吨氯化法钛白粉扩能项目：总投资7亿元，对现有生产线进行扩建，提升产品质量和市占率。
战略布局：通过上述项目，公司计划构建“钛白粉+新能源”双轮发展模式，实现从资源综合利用到新材料生产的转型。
产业链一体化优势：公司已形成“钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金”的完整钛产业链，具备显著的规模化和成本优势。
财务预测：预计2021-2023年公司分别实现归母净利润49.27亿元、55.53亿元、61.76亿元，同比增长分别为115.3%、12.7%、11.2%。当前PE为16倍，未来三年PE有望进一步下降至13倍以下。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	141.64	197.22	234.61	250.88
归属母公司净利润（亿元）	22.89	49.27	55.53	61.76
毛利率（%）	35.6	44.2	42.0	43.7
ROE（%）	16.1	25.8	22.5	20.0
每股收益（元）	1.13	2.07	2.33	2.60
P/E	31.98	16.41	14.56	13.09
P/B	5.16	4.23	3.27	2.62
EV/EBITDA	14.54	9.04	8.22	7.20

分析师：刘万鹏（S0010520060004），王强峰（S0010121060039）
联系方式：
- 刘万鹏：电话 18811591551，邮箱 liuwp@hazq.com
- 王强峰：电话 13621792701，邮箱 wangqf@hazq.com
报告日期：2021-08-13
资料来源：公司公告，华安证券研究所