> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业分析总结 ## 核心内容 2026年3月，国际动力煤价上涨24.55%，创下近四年单月最大涨幅，主要受到中东冲突的影响。能源价格联动上涨推动全球市场转向煤炭，多国重启或延长煤电使用。尽管3月31日油价和煤价有所回落，但整体市场对冲突缓和的乐观预期并未完全消除。 ## 主要观点 - **能源价格联动上涨**：3月国际油价几乎翻倍，LNG价格跃升近1.8倍，霍尔木兹海峡的扰动导致油价突破百美元/桶，天然气涨幅更为显著，推动全球市场转向煤炭。 - **煤炭需求上升**：中东冲突导致能源供应紧张，全球市场对煤炭的需求增加，推动煤价上涨。 - **政策调整**：多个国家如印度、日韩、东南亚地区动用煤炭储备，美国暂停部分燃煤电厂退役，意大利推迟煤电退出时间至2038年，以应对能源成本上涨。 - **气温回升**：进入春季，气温回升对能源需求产生一定影响，但未成为煤价上涨的主要驱动因素。 ## 关键信息 ### 原油价格 - **布伦特原油**：截至2026年4月2日，结算价为109.03美元/桶，较上周上涨0.94%。 - **WTI原油**：结算价为111.54美元/桶，较上周上涨18.06%。 - **OPEC+生产情况**：2026年2月OPEC+原油产量为24.02百万桶/日，较目标产量有所差距。 ### 天然气价格 - **荷兰TTF天然气期货**：结算价为49.99欧元/兆瓦时，较上周下降7.43%。 - **美国HH天然气期货**：结算价为2.80美元/百万英热，较上周下降9.53%。 - **东北亚LNG现货到岸价**：为19.30美元/百万英热，较上周下降2.56%。 ### 煤炭价格 - **纽卡斯尔港（6000K）煤炭价格**：FOB价为218.90美元/吨，较上周持平。 - **IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价**：为107.25美元/吨，较上周下跌2.41%。 - **欧洲ARA港口煤炭价格**：为120.19美元/吨，较上周下降2.48%。 ### 电力需求 - **煤电需求边际启动**：欧洲煤电使用有所回升，以应对天然气价格上涨带来的成本压力。 - **能源结构变化**：多国能源政策向煤电倾斜，反映出对能源安全和成本控制的重视。 ## 投资建议 - **重点推荐**：中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业。 - **关注标的**：科达自控（深耕智慧矿山）、中国秦发（困境反转）、力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份。 - **未来增量**：华阳股份、甘肃能化值得关注。 ## 风险提示 - **国内产量释放超预期** - **下游需求不及预期** - **原煤进口超预期** - **地缘博弈不及预期** ## 分析师声明 本报告由国盛证券研究所发布，分析师张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然共同撰写，投资建议基于分析师的个人判断，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 ## 资料来源 - Wind、彭博、金十数据、IEA、国盛证券研究所 ## 行业走势 - **行业评级**：增持 - **投资建议**：绩优则股优，关注煤炭行业相关股票及未来增量机会。 ## 相关研究 - 《煤炭开采：中东冲突致印度LNG断供，煤电依赖加剧支撑全球煤价》2026-03-30 - 《煤炭开采：淡季已不淡，旺季更可期，冲千势已，好戏在后头》2026-03-29 - 《煤炭开采：趋势已明，空间大开——25年全球煤炭市场复盘及展望》2026-03-29