20260405-中泰期货-聚乙烯产业链周报_地缘政治扰动_价格偏强震荡_30页_1mb

聚乙烯产业链周报总结（2026年4月5日）

核心内容

本报告分析了聚乙烯（PE）产业链的近期市场动态，包括供应、需求、库存、价格走势及策略建议，旨在为市场参与者提供有价值的参考信息。

主要观点

• 供应端：PE产量持续下降，预计下周产量将进一步减少，主要由于装置降负荷情况加重。进口量保持稳定，出口量小幅增加，但总体对市场影响有限。
• 需求端：表观需求量有所增加，但下游拿货意愿下降，部分下游企业对价格传导不畅，导致市场成交略显疲软。
• 库存情况：总库存小幅下降，但去库速度低于预期。上游库存大幅减少，而煤化工库存略有上升，中游库存则呈现去库趋势。
• 成本与利润：原油价格小幅走弱，煤炭价格略有上涨，导致油制PE成本下降，煤制PE成本稳定。油制PE利润较差，煤制PE利润较好，进口利润预计转差。
• 价差与基差：基差波动较大，华北、华东、华南地区基差均呈现走弱趋势。月间价差震荡走强，远月LL-PP价差建议关注多LL空PP机会。品种价差震荡，LL-PP盘面价差走强。

关键信息

1. 供应情况

• 产量：本周产量为60.59万吨，较上周减少2.64万吨，预计下周继续减少。
• 进口与出口：进口量为23.23万吨，出口量为2.50万吨，进口量保持稳定，出口量略有上升。
• 装置投产：2025年已有多个装置投产，2026年计划新增多个装置，包括巴斯夫、裕龙石化、华锦阿美等，预计新增产能560万吨。

2. 需求情况

• 表观需求：本周表观需求为87.02万吨，环比增加3.80万吨，但下游拿货意愿下降，市场成交转差。
• 库存变动：总库存下降5.70万吨，库消比为1.31，库存去化速度较慢，后期需关注库存变化趋势。

3. 原料成本与利润

• 原料成本：原油价格小幅走弱，煤炭价格略有上涨，导致油制PE成本下降，煤制PE成本稳定。
• 利润情况：油化工端综合利润为-3157元/吨，煤制PE利润为1905元/吨，油制PE利润为-1907元/吨，煤制PE利润较好，油制PE利润偏差。

4. 价差与基差

• 基差：华北基差为-250元/吨，华东基差为30元/吨，华南基差为500元/吨，基差近期波动较大，整体走弱。
• 月间价差：1-5月间价差为-637元/吨，5-9月间价差为248元/吨，9-1月间价差为389元/吨，月间价差震荡走强。
• 品种价差：LD-LL华北价差为3250元/吨，HD-LL华北价差为300元/吨，LL-PP华东现货价差为-550元/吨，价差震荡。
• 盘面价差：LL-PP盘面01合约价差为-127元/吨，05合约价差为-601元/吨，09合约价差为-256元/吨，价差走强。

5. 市场策略

• 期现套利：关注期现套利机会。
• 跨品种：暂无明显跨品种机会。
• 月间套利：5-9正套暂时离场。
• 单边策略：短期震荡偏强思路，但需谨防回调风险。
• 期权策略：建议买入看跌期权。

6. 风险提示

• 战争结束：战争结束可能对市场产生重大影响。

总结与展望

当前PE市场受到地缘政治扰动，价格偏强震荡。供应端产量持续下降，需求端表观需求增加但下游拿货意愿不足，库存去库速度放缓。原料成本方面，原油价格走弱，煤炭价格上涨，导致油制PE利润较差，煤制PE利润较好。价差方面，基差波动较大，月间价差震荡走强，远月LL-PP价差值得关注。市场策略建议关注期现套利和买入看跌期权，同时需警惕战争结束可能带来的风险。未来需密切关注进口减量情况及新装置投产对市场的影响。