20231102-中国银河-中材国际-600970.SH-扣非净利高增_一带一路_订单靓丽_3页_333kb

总结

核心观点

⚫ 事件：公司发布2023年三季报。
⚫ 业绩：2023Q1-3营业收入31510亿元，同比增长506%；归母净利润2002亿元，同比增长753%；扣非归母净利润2006亿元，同比增长2617%；新签合同额52233亿元，同比增长58%，其中境外新签合同额28414亿元，同比增长169%。
⚫ 盈利能力提升：综合毛利率1862%，较去年同期提升251个百分点；净利率688%，较去年同期提升064个百分点；现金流改善，经营活动现金流净额同比改善。
⚫ 业务驱动：受“一带一路”影响，境外订单增长，工程、运维、装备三轮驱动，推动向综合服务商转型。
⚫ 投资建议：预计2023-2025年营收和净利润高速增长，维持“推荐”评级。
⚫ 风险：订单落地和应收账款回收不预期。