20240427-东海证券-宏观周观点_等美国降息难_盼国内利率再平衡_19页_774kb

美国经济面临通胀上升和增长放缓的双重压力，存在滞胀风险，但趋势尚未形成。美国制造业PMI重回荣枯线以下，经济增长环比折年率降至16%，主要拖累因素包括净出口下降和私人部门库存减少。通胀核心PCE超预期反弹，反映出需求韧性，美联储降息预期下降，市场已调整预期。

与此同时，中国经济一季度名义GDP增长低至4%，名义利率也处于历史低位。建议降低政策利率和畅通货币政策传导，以提振投资和消费需求，促进温和通胀回升。金融市场投资收益率相对实体收益偏高，导致资金空转风险增加，贷款利率与国债收益率等利差收窄，政策建议包括适时降准降息。

A股本周表现风格切换，题材股如科技概念主导，风格上证综指微涨，创业板大幅上升。政策支持领域包括汽车以旧换新和金融业“国家队”打造，预计推动相关行业。利率市场波动和汇率变化受国内外因素影响，外资流入增强。

总体而言，需防范地缘风险、政策落地不及预期和海外金融事件，同时关注国内经济稳增长措施和金融改革进展。证券行业并购预期升温，A股整体需平衡机会与风险，保持谨慎乐观。中长期因素如利率导向和资产荒缓解，或带来结构性机遇。建议投资者关注逆周期调节政策和新兴市场动态，控制风险敞口。